Вексельный реквизит. Обязательные реквизиты переводного векселя. Вексель как ценная бумага

Переводной вексель содержит следующие реквизиты:

1. Вексельные метки. В тексте документа, являющегося векселем, обязательно должно быть указано, что данный документ есть вексель и все обязательства, вытекающие из документа, имеют вексельный характер. Например, «...уплатить по данному векселю...», «...местом платежа по векселю является...».

2.Вексельная сумма. Вексельная сумма обычно указывается и циф­рами, и прописью. В случае расхождения в сумме, написанной цифрами, и сумме, написанной прописью, вексель считается выписанным на сум­му, написанную прописью. Если в векселе имеется несколько сумм, то вексель считается выписанным на меньшую. Не допускается разбивка суммы векселя по срокам, т.е. поэтапная оплата векселя. Вексель - это абстрактное обязательство оплатить определенную сумму денег.

3.Наименование и адрес плательщика. В случае если плательщиком является юридическое лицо, обязательно должны быть указаны юриди­ческий адрес плательщика, его полное наименование. Когда платель­щиком выступает физическое лицо, указываются фамилия, имя, отче­ство и место жительства этого лица.

4. Срок платежа. Существуют определенные вексельным законо­дательством сроки платежа:

а) «По предъявлении». Платеж по векселю с таким сроком произво­дится по предъявлении векселя. Он должен быть предъявлен к платежу в течение одного года со дня его составления. В векселе с таким сроком платежа векселедатель может оговорить сроки предъявления к оплате. Например, «... по предъявлении, но не ранее 1 февраля.... года». При просрочке этого периода вексель теряет свою вексельную силу.

б) «Во столько-то времени от предъявления». Данный срок платежа определяет обязательство оплатить вексель через определенный период времени после факта предъявления векселя. Факт предъявления векселя к оплате фиксируется отметкой на лицевой стороне векселя, что фактически является согласием на оплату или днем опротестования векселя в акцепте.

в) «Во столько-то времени от составления». Такой срок платежа по векселю может быть установлен таким образом: на один или несколько месяцев от составления, и тогда он наступает в соответствующий день того месяца, в котором платеж должен быть произведен.

г) «На определенный день».

В случае когда срок платежа в векселе не указан, считается, что вексель подлежит оплате по предъявлении. Требование платить по тако­му векселю действительно в течение года с момента выставления век­селя. Вексель, в котором не указаны даты составления и платежа одно­временно, является недействительным.

5. Наименование получателя платежа. В векселе обязательно должно содержаться полное наименование получателя платежа- ремитен­та. Обычно запись в векселе имеет следующий вид: «Платите...(наименование ремитента) или его приказу». Вексель не может быть выстав­лен на предъявителя. Ремитентом в переводном векселе может выступать и сам векселедатель. В этом случае в векселе будет следующая оговор­ка: «Уплатить в мою пользу или моему приказу» либо другая равно­значная по смыслу.

6. Место платежа. В силу того что по переводному векселю не долж­ник приходит с платежом к кредитору, а сам кредитор приходит к должни­ку, данный реквизит является одним из самых важных в векселе. Местом платежа обычно является местонахождение плательщика, если иное не ого­ворено в векселе. В случае отсутствия в реквизитах векселя места платежа местом платежа будет считаться местонахождение плательщика. При от­сутствии в реквизитах векселя места платежа и местонахождения платель­щика вексель считается недействительным. Вексель также считается не­действительным, если в нем указано несколько мест платежа.

7. Указание места и даты составления векселя. Местонахождение векселедателя и место составления векселя могут не совпадать. Пере­водной вексель, в котором не указано место его составления, признает­ся выписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселе­дателя. Если в векселе отсутствует место составления и местонахожде­ние трассанта, то он будет считаться недействительным. Место составления векселя должно быть четко указано. Недопустимо указы­вать неконкретные географические пункты, например Российская Фе­дерация, Красноярский край. В случае если в векселе будет указано место, не имеющее никакого отношения к действительному месту составления векселя, вексель бу­дет считаться недействительным.

Дата составления векселя должна быть обязательно указана, посколь­ку она имеет большое значение для исчисления срока платежа по вексе­лю и периода вексельного обязательства. Векселя с заведомо нереаль­ными датами будут считаться недействительными.

8. Подпись векселедателя. Подпись трассанта обычно находится после его полного наименования и местонахождения в правом нижнем углу векселя и производится только рукописным путем. Без подписи вексель считается недействительным. В российской практике в случае если век­сель выписывается юридическим лицом, необходимо наличие печати предприятия и двух подписей - директора и главного бухгалтера. В случае когда на векселе имеются поддельные подписи, подписи несуще­ствующих лиц, подписи других лиц остаются действительными и вексель также является действительным. Подписи лиц, не полномочных к подписанию векселя, также являются действительными, и все обязатель­ства, вытекающие из векселя, будут отнесены непосредственно к ли­цам, подписавшим вексель. В случае исполнения обязательств по вексе­лю вышеуказанными лицами последние приобретают все права требо­вания по отношению ко всем обязанным по векселю лицам.

К обязательным реквизитам простого векселя относятся:

1.Наименование «вексель», включенное в текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен.

2.Простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить опре­деленную сумму.

3.Указание срока платежа.

4.Указание места платежа.

5.Наименование получателя платежа, которому или приказу кото­рого он должен быть совершен.

6.Указание места и даты составления векселя.

7. Подпись векселедателя, т.е. того, кто выдает вексель.

Как и в переводном векселе, простой вексель допускает, что если не указан срок платежа, то вексель подлежит оплате по предъявлении; ме­сто составления векселя может рассматриваться как место платежа и место жительства векселедателя; если не указано место составления век­селя, то им считается место, обозначенное рядом с наименованием век­селедателя.

Вексель (от нем. wechsel) - это строго установленная форма, которая удостоверяет ничем не обусловленное обязательство (), либо предложение иному указанному в векселе плательщику ([[тратта|переводный вексель]] ) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.

Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи - , хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен. Это существенно отличает вексель от передачи прав требования по цессии. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому передан вексель) или именным (с указанием лица, которому должно быть произведено исполнение). Лицо, передавшее вексель посредством индоссамента, несёт ответственность перед последующими наравне с векселедателем.

В векселе, который подлежит оплате по предъявлении или во столько-то времени от предъявления, можно оговорить, что на вексельную сумму будут начисляться проценты. Во всяком другом векселе не допускается начисление процентов. Процентная ставка должна быть указана в векселе. Проценты начисляются со дня составления векселя или с указанной даты.

вексель как ; вексель как воплощение обязательства. Вексель как ценная бумага Определение ценной бумаги содержится в статье 142 Гражданского кодекса РФ. Часть первая этой статьи гласит: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». Из этого определения следует, что ценная бумага представляет собой: Во-первых, документ, имеющий строго определенную форму и обязательные реквизиты. Форма ценной бумаги и необходимые реквизиты определяются законом. Ценная бумага обычно выполняется на бумажном носителе (для этих целей могут использоваться специальные бланки с различными степенями защиты от подделок). Что касается векселя, то он должен быть безусловно выполнен в письменной форме. Во-вторых, ценная бумага удостоверяет определенное имущественное право, например, право на получение денежной суммы, право на получение имущества и т.п. Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, определяются законом либо в установленном им порядке. Это связано с тем, что отдельные ценные бумаги могут удостоверять только определенные виды прав так, например, вексель может удостоверять право на денежную сумму, но не может это делать в отношении права на получение каких-либо вещей. Хотя истории вексельного права известны векселя с товарным содержанием. Например, итальянский Торговый кодекс 1882 г. допускал l’ordine in derrate - вексель, выражающий обязательство выдать известное количество сельскохозяйственных продуктов. В настоящее время ни континентальное, ни англо-американское вексельное право не допускает выдачи товарных векселей. В-третьих, имущественные права, удостоверенные ценной бумагой, можно осуществить или передать только при предъявлении подлинника документа. К тому же с передачей ценной бумаги переходят все удостоверенные ею права в совокупности. В этом мы видим проявление двойственной природы ценных бумаг, так как можно говорить о правах на ценную бумагу и правах из ценной бумаги. Право на ценную бумагу - это право собственности или иное вещное право, а право из ценной бумаги - это чаще право обязательственное. Что касается векселя, то право на вексель - это право собственности или иное вещное право, а право из векселя- это всегда право обязательственное. Между правами на ценную бумагу и правами из ценной бумаги существует тесная и неразрывная связь. Для того, чтобы осуществить права, воплощенные в ценной бумаге, необходимо использовать саму ценную бумагу. Вексель как воплощение обязательства Вексельное обязательство можно охарактеризовать как обязательство одностороннее, абстрактное, формальное и создаваемое односторонним волеизъявлением векселедателя. Обязательства, как и другие гражданские правоотношения, возникают на основе определенных юридических фактов. Эти факты принято называть основаниями возникновения обязательств. Гражданский кодекс Российской Федерации в качестве оснований возникновения обязательств называет договоры, односторонние сделки, административные акты, события и т.д. (статьи 8 ГК РФ). Я разделяю позицию, в соответствии с которой основанием возникновения вексельного обязательства является односторонняя сделка. Существуют и другие мнения по этому вопросу. Причем следует заменить, что в качестве односторонней сделки мы рассматриваем составление векселя, иными словами вексель, в соответствии с высказанной точкой зрения, есть сделка. А сделка в свою очередь есть один из видов юридических фактов. Следовательно, в высказывании о том, что вексель может быть рассматриваем в двух аспектах: как ценная бумага и как воплощение обязательства, можно внести коррективы. Таким образом, вексель можно рассматривать, во-первых, как ценную бумагу, во-вторых, как воплощение обязательства, в-третьих, как сделку. Вексельное обязательство является односторонним Из векселя вытекает обязанность вексельного должника уплатить денежную сумму векселедержателю, который не несет по отношению к вексельному должнику никаких обязанностей. Напротив, являясь кредитором, он вправе требовать оплаты векселя. Считается, что вексельное обязательство является абстрактным, то есть оно не зависит от хозяйственной сделки, явившейся основанием выдачи векселя. Это обязательство ничем не обусловлено. Должник должен оплатить вексель только потому, что последний предъявлен к оплате. Вексельное обязательство является формальным. Оно всегда облекается в письменную форму, притом необходимо строго соблюдать все вексельные реквизиты, установленные законодательством. Дефект формы векселя влечет ничтожность вексельного отношения. Основными источниками регулирования вексельного обращения на территории Российской Федерации и во внешнеэкономической деятельности являются нормативные документы, перечисленные в списке литературы. Участники вексельных отношений Векселедержатель (ремитент) - владелец векселя, имеющий право на платеж по векселю. Векселедатель (трассант) - лицо, выдавшее вексель. (трассат). Обязательные реквизиты векселя Обязательные реквизиты векселя установлены Единообразным законом о переводно́м и простом векселе (ЕВЗ), являющемся приложением № 1 к Женевской конвенции от 7 июня 1930 года № 358 «О Единообразном законе о переводных и простых векселях»: вексельная метка «вексель» в тексте документа; безусловный приказ или обязательство уплатить определённую сумму; наименование плательщика и первого держателя; наименование ремитента; срок и место платежа; дата и место составления векселя и подпись векселедателя. При отсутствии хотя бы одного из обязательных реквизитов документ не может быть признан векселем. Хотя есть ряд исключений: при неуказанном сроке платежа считается, что вексель подлежит оплате по предъявлении; при неуказании места платежа, таковым считается указанный адрес плательщика; при неуказанном месте составления, таковым считается адрес векселедателя; если на векселе имеются подписи лиц, неспособных обязываться или подложные, то подписи других лиц все же не теряют силы. Виды векселя Различают два вида: Простой (соло-вексель); Переводной вексель (тратта). Классификация Класс векселей достаточно многообразен, они отличаются по эмитенту, обслуживаемым сделкам и субъекту, получаемому оплату. По признаку эмитента различают: казначейские векселя - краткосрочные долговые обязательства, выпускаемые правительством страны обычно при посредничестве Центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней; частные векселя - эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками. Вексель может обслуживать чисто финансовые и товарные сделки. Финансовый вексель отражает отношение займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Посредством финансового векселя осуществляется выдача кредита, перечисление в бюджет налогов, получение бюджетного финансирования, заработной платы, обмен валюты и т.п. Разновидностями этого финансового векселя являются: дружеский вексель - выдается одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета этих векселей в банке. Обычно дружескими векселями (на равные суммы, сроки) встречно обмениваются два реальных лица, находящиеся в доверительных отношениях, для того, чтобы потом учесть или отдать под залог в банке, получив под него реальные деньги, или совершить платеж за товары. бронзовый вексель - это вексель, за которым не стоит реальная сделка, нет никакого реального финансового обстоятельства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в сделке является вымышленным. Цель такого векселя - получить под него деньги в банке либо использовать для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовым обязательствам. Бронзовые и дружеские векселя возникают при затруднительном финансовом положении «кредитора» или при проведении им мошеннической операции. Такие векселя фальсифицируют денежный оборот, провоцируя налоговые неплатежи. В основе товарного векселя лежит сделка по купле-продаже. В этом качестве может выступать, с одной стороны, как орудие кредита, а с другой стороны - выполнять функции расчетного средства, многократно переходя из рук в руки и обслуживая вместо денег многочисленные акты купли-продажи товаров. По переводному и простому векселю вправе обязываться граждане Российской Федерации и юридические лица Российской Федерации. Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, городские, сельские поселения и другие муниципальные образования имеют право обязываться по переводному и простому векселю только в случаях, специально предусмотренных федеральным законом. Переводной и простой вексель должен быть составлен только на бумаге (бумажном носителе). Положение о переводном и простом векселе не дает нам легального определения векселя. Разработчики Конвенции, устанавливающей Единообразный закон о переводном и простом векселе 1930 года не пришли к единому мнению по поводу определения векселя. Часть первая Гражданского кодекса РФ в редакции 1998 г. называет виды ценных бумаг в статье 143, но не дает определения им. Официальное определение векселя содержится в статье 815 Гражданского кодекса РФ. Часть первая этой статьи гласит: «В случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе». Платеж по векселю В силу того, что одной из самых привлекательных сторон векселя является его платежеобеспеченность, особенно хочется сказать о платеже по векселю. Платеж по векселю имеет существенные отличия, которые обуславливаются самой природой векселя. Платеж должен быть сделан не первоначальному кредитору, а векселедержателю, т.к. при возможности индоссирования векселя, только это последнее лицо является полноправным владельцем ценности, представляемой векселем. Для платежа вексель должен быть предъявлен должнику кредитором в установленный срок, таким образом, видоизменяется общее предписание о платеже, требующее, чтобы должник доставил кредитору нужную сумму. В случае отсутствия должника в месте платежа, а так же в случае несостоятельности должника в данный момент времени, платеж может быть сделан за него простым лицом. Неуплата по предъявленному векселю ведет к протесту: не предъявление и отсутствие протеста ведет к потере векселем его силы. Векселедатель не имеет права отказаться и от частичной оплаты по векселю в интересах вторично ответственных по векселю сторон, хотя, в принципе, вексель должен быть оплачен полной суммой. Нормальный процесс вексельного обращения завершается оплатой векселя в срок и, оплачивая вексель, плательщик освобождает себя от вексельного обязательства. В условиях взаимной ответственности по вексельному платежу можно быть уверенным, что именно вексель – то, что нужно предприятиям для обеспечения непрерывного процесса производства и оплаты за поставленные товары и оказанные услуги. Инкассирование Банки часто выполняют поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок. Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. Если платеж поступит, вексель возвратиться должнику. Если нет, вексель возвращается кредитору, но с протестом в неплатеже. Следовательно, банк отвечает за последствия, возникшие вследствие упущения протеста. Путем этих операций банки могут сосредоточить на своих счетах значительные средства и получают их в бесплатное пользование. Вместе с тем, они довольно прибыльны, т.к. за инкассо взимается определенная плата. Они выгодны и для клиента, поскольку банки благодаря тесным взаимоотношениям между собой могут исполнять поручения клиента быстрее и дешевле, клиент так же освобождается от необходимости следить за сроками предъявления векселей к платежу, что требовало затрат значительно больших, чем комиссионные банка. Домициляция Банки могут по поручению клиента производить платежи по векселям в установленный срок. Эта операция противоположна инкассированию. Домицилируя вексель, банк не несет никакой ответственности, т.к. клиент вносит сумму платежа заранее. В противном случае банк отказывает в платеже, и вексель протестуется обычным порядком против векселедателя. Погашение векселя В обусловленный срок векселедержатель должен предъявить его к платежу. Платеж может быть совершен полностью или частично. Отказ в платеже (или даже в акцепте) должен быть удостоверен публично, путем совершения акта протеста в неплатеже (или в неакцепте). Протест должен быть совершен уполномоченным представителем государства по установленной форме. История Вексель является одним из самых старых финансовых инструментов. Среди прототипов векселя следует отметить синграфы и хирографы, возникшие в древней Греции и позаимствованные в Римской империи. В VІІІ в. в Китае возникли подобные векселю ценные бумаги фейцянь, а в время династии Сун – цзяоцзы и цзяоин, использовавшиеся для безопасного перевода денег на большие расстояния. Среди арабских прототипов векселя можно назвать долговые документы хавала и суфтаджа, вероятно, повлиявшие на возникновение в Италии в ХІІІ–ХІV в. первых форм векселя. Поскольку вексель появился в Италии в XIII веке, большинство терминов, связанных с векселями (индоссамент, ), имеют итальянское происхождение. Из первоначальной долговой расписки вексель приобрёл популярность при проведении операций по обмену валют. Меняла, получив денежные средства, выдавал долговую расписку, платеж по которой можно было получить в другом месте. Благодаря своей гибкости и удобству вексель быстро распространился по Европе. Увеличение объёмов вексельных операций потребовало законодательного закрепления сложившихся обычаев делового оборота, и в 1569 году в Болонье был принят первый вексельный устав. Первоначально векселедержателю запрещалось передавать свои права другим лицам. Однако уже к началу XVII века, данные ограничения стали сдерживающим фактором в торговле и они были постепенно отменены. Вексельные права начали передавать посредством проставления особого приказа векселедержателя - индоссамента (от итал. in dosso - спинка, хребет, оборотная сторона - поскольку данная надпись совершалась, как правило, на оборотной стороне векселя). История векселей в России В России вексель появился в начале XVIII века благодаря развитию торговых отношений с германскими княжествами. Поэтому русское слово «вексель» происходит от нем. Wechsel -обмен, переход. На основе германского вексельного законодательства был написан первый российский Вексельный устав 1729 года. Однако прямое заимствование зарубежных норм не отвечало требованиям российской действительности. Например, наиболее детально уставом регулировались вексельные отношения, связанные с переводом денежных средств (форма переводного векселя), в то время как в России наибольшее распространение получила практика использования векселей для оформления займов (форма простого векселя). В 1832 году был принят новый российский Устав о векселях. В данном случае в основу документа были положены нормы французского права, а именно Французского торгового кодекса. Вместе с тем, устав содержал отдельные положения, заимствованные из германского вексельного права. Основное внимание по-прежнему уделялось переводным операциям. Простой вексель упоминался лишь для того, чтобы применить к нему (либо исключить) действие норм о переводном векселе. В связи с общей ориентированностью российского законодательства на нормы германского права, использование Устава о векселях влекло за собой определенные неудобства, и практически сразу после его принятия начались работы по его совершенствованию и изменению. В основу нового устава было решено положить унифицированные нормы вексельного законодательства ведущих государств того времени. В течение 55 лет было подготовлено шесть редакций законопроекта. Параллельно в Устав о векселях вносились изменения, призванные устранить наиболее одиозные действующие положения. Так, 3 декабря 1862 года было утверждено мнение Государственного совета, которое распространило право обязываться векселями на все сословия, за исключением лиц духовного звания, нижних воинских чинов, крестьян, не имеющих недвижимой собственности и не взявших торговых свидетельств, а также женщин без разрешения родителей или мужей. Новый вексельный устав был утвержден 27 мая 1902 года. Он определял вексель как «совершенно независимое от предыдущих соглашений обязательство векселедателя о доставлении первому приобретателю или последнему векселедержателю в известный срок известной суммы денег». Устав состоял из 126 статей, первые две статьи представляли собой Введение, посвященные классификации векселей. Остальные части были сгруппированы в два раздела, первый был посвящен простым векселям, второй - переводным векселям. Каждый из разделов содержал по пять глав: первая глава определяла порядок составления и обращения векселей; вторая - ответственность плательщика; третья - процедуру совершения протеста по векселям; четвертая - сроки для предъявления вексельных исков; пятая - нормы, не вошедшие по тем или иным причинам в первые четыре главы. Российский вексельный устав 1902 года просуществовал до Октябрьской революции 1917 года. Декретом Совета Народных Комиссаров от 11 ноября 1917 года был объявлен двухмесячный мораторий на осуществление вексельных платежей, а также вексельных протестов. В дальнейшем обращение векселей на территории РСФСР было в значительной степени сокращено. Лишь при переходе к новой экономической политике в 1922 году было принято Положение о векселях, в соответствии с которым кооперативам и банкам разрешалось выдавать и принимать к учёту (выкупу) векселя, а также использовать их для оформления кредитных операций. В 1928 году в ходе финансовой реформы потребительским обществам и их союзам было запрещено проведение кредитных и вексельных операций, что повлекло за собой ликвидацию вексельного обращения внутри страны. Однако вексель продолжал использоваться во внешнеэкономической деятельности. Развитие торговых связей привело к тому, что в 1936 году СССР присоединился к Международной конвенции о векселях, включающей в себя Единообразный закон о переводном и простом векселе. Постановлением Центрального Исполнительного Комитета и Совета Народных Комиссаров СССР от 7 августа 1937 года № 104/1341 было введено в действие «Положение о переводном и простом векселе», которое практически полностью воспроизводило текст Единообразного закона о простом и переводном векселе. Несмотря на это, во внутренних экономических операциях вексель по-прежнему не применялся, поскольку финансирование хозяйственной деятельности экономических субъектов осуществлялось за счёт централизованного распределения денежных ресурсов. Вторично в обращение на территории России вексель был введен Постановлением Президиума ВС РСФСР от 24 июня 1991 года. № 1451-I «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР», которое, хотя и не содержало упоминаний Постановления ЦИК и СНК СССР 1937 года, воспроизводило его с незначительными отличиями. В последующем данный документ был отменён Федеральным законом от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», который установил, что в соответствии с международными обязательствами Российской Федерации, вытекающими из её участия в Конвенции от 7 июня 1930 года, применяется Постановление ЦИК и СНК СССР «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» от 07.08.1937 г. № 104/1341. Также данный Федеральный закон устранил ряд спорных моментов, касающихся выпуска векселей и начисления процентов и пени, а также ограничил круг лиц, которые могут обязываться по простым и переводным векселям, исключив из него субъекты Российской Федерации, городские, сельские поселения и другие муниципальные образования. В настоящее время на территории Российской Федерации данный закон является основополагающим при регулировании вексельных отношений.

Законодательство предъявляет строгие требования к форме вексельного документа под угрозой признания его недействительным.

Переводной и простой вексель должен быть составлен только на бумаге (бумажном носителе).

Вексельные обязательства, оформленные на магнитных и электронных носителях, недействительны.

Вексель должен содержать:

1) вексельную метку.

Основной текст векселя (а не только и не столько заголовок) должен содержать слово «вексель» на том языке, на котором документ составлен;

2) обещание/предложение уплатить денежную сумму.

Обещание/предложение должно быть простым, т. е. включать только денежное и никакое иное обязательство, и безусловным, т. е. не должно быть поставлено в зависимость от действий и событий. Включение в вексель ссылок на основания его выдачи влечет его недействительность лишь в том случае, если они обусловливают предложение (обязательство) уплатить вексельную сумму;

3) сумму платежа.

Сумма должна быть определенной, а не определимой. Если сумма переводного векселя обозначена и прописью и цифрами, то в случае разногласия между этими обозначениями вексель имеет силу на сумму, обозначенную прописью. Если в переводном векселе сумма обозначена несколько раз, либо прописью, либо цифрами, то в случае разногласия между этими обозначениями вексель имеет силу лишь на меньшую сумму;

4) срок платежа.

Вексель может быть выдан сроком по предъявлении (должен быть предъявлен в течение одного года со дня составления); во столько-то времени от предъявления; во столько-то времени от составления; на определенный день. Вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении. Векселя, содержащие либо иное назначение срока, либо последовательные сроки платежа, недействительны;

5) место платежа.

В вексельных отношениях, как и в иных отношениях из ценных бумаг, кредитор «разыскивает» должника. Если место платежа не определено, то им считается место, указанное рядом с плательщиком. В отсутствие указания на такое место документ не является векселем;

6) вексельную дату.

Указывается для квалификации достижения правоспособности;

7) место составления.

Указывается с целью определения применимого права. Переводной вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя. В отсутствие указания на такое место документ не является векселем.

8) подпись векселедателя.

Ввиду существовавших судебных споров относительно последнего реквизита остановимся на нем подробнее. Признается исключительно собственноручная подпись, а наличие печати не является необходимым. При этом подпись главного бухгалтера, требующаяся для иных финансовых документов, на векселе не проставляется. Дело в том, что каждый, кто подписал переводной вексель в качестве представителя лица, от имени которого он не был уполномочен действовать, сам обязан по векселю. В таком же положении находится представитель, который превысил свои полномочия.

В некоторых случаях подпись главного бухгалтера может расцениваться и как аваль (поручительство по векселю).

Поэтому векселя, подписанные или индоссированные от имени юридического лица, но без подписи главного бухгалтера, не должны рассматриваться как составленные или переданные с нарушением требований к их форме либо к форме индоссамента.

Дополнительным требованием вексельного законодательства к переводному векселю является указание об акцепте векселя.

Невозможность признания документа векселем в силу дефекта его формы не препятствует предъявлению самостоятельного требования из такого документа на основании норм гражданского права об обыкновенном долговом документе. Представленный документ может считаться долговой распиской, оформляющей фактические правоотношения сторон.

Еще по теме 5.3. Реквизиты векселя:

1. 5. Инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц

Согласно ст. 815 ГК РФ вексель является формой договора займа. С момента выдачи векселя отношения сторон регулируются нормами вексельного права. Эти нормы изложены в Федеральном законе от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» и Положении о переводном и простом векселе, утвержденном постанов лен нем ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341, а также в Женевских вексельных конвенциях 1930 г. В частности, упомянутое Положение о переводном и простом векселе построено на базе Единообразного вексельного закона, утвержденного международной Женевской конвенцией от 7 июня 1930 г.
Различают простые и переводные векселя.
Простой вексель удостоверяет безусловное обязательство век-селедателя уплатить держателю векселя определенную сумму денег в оговоренный срок.
Переводной вексель (тратта) содержит предложение векселедателя (трассанта), адресованное плательщику (трассату), уплатить определенную сумму денег держателю векселя (ремитенту).
Иначе говоря, если простой вексель - это документ, схожий по смыслу с долговой распиской, то переводной вексель - это инструмент перевода долга. Выдавая своему кредитору переводной вексель, трассант тем самым направляет его получать долг у другого лица (плательщика).
Однако переводной вексель - это не приказ, а только предложение плательщику уплатить. Именно поэтому последний вправе отказаться от уплаты. В этом случае векселедержатель имеет право взыскать соответствующую сумму с самого векселедателя. Иначе говоря, при отказе плательщика оплатить переводной вексель отвечать будет тот, кто его выписал (векселедатель). Плательщику можно будет предъявить иск только в том случае, если он заранее (еще до срока платежа) дал согласие оплатить вексель.
Это согласие называется акцептом переводного векселя. Отметка об акцепте проставляется на лицевой стороне переводного векселя. Отказ от платежа или акцепта векселя удостоверяется в публичном порядке. Указанные факты должны быть подтверждены нотариусом в ходе специальной процедуры протеста векселя в неплатеже или неакцепте.
Для того чтобы вексель был действительным, он должен содержать определенный набор реквизитов.
Во-первых, это вексельная метка: в тексте документа должно быть слово «вексель». В простом векселе это может выглядеть так: «Организация такая-то обязуется уплатить по настоящему простому векселю такую-то сумму лицу и т. д.».
Во-вторых, это безусловное обязательство или (в переводном векселе) предложение векселедателя уплатить определенную сумму денег. Включение в вексель каких-либо условий оплаты (на* пример, что он будет оплачен, если владелец, в свою очередь, исполнит какие-то другие свои обязательства перед плательщиком) делает вексель недействительным.
Обязательство уплатить по векселю является абстрактным. Владелец векселя, требуя его оплаты, должен доказать, что он получил этот вексель либо при его составлении, либо в результате непрерывной цепочки индоссаментов (передаточных надписей). Но он не обязан объяснять или доказывать плательщику, на каком основании (по какому договору, где, как и при каких обстоятельствах) он приобрел этот вексель, выполнен ли договор и т. п. Если плательщик считает, что вексель попал к владельцу на незаконных основаниях, он сам должен это доказать.
В-третьих, в векселе должна быть указана вексельная сумма: либо прописью, либо цифрами. Если вексельная сумма обозначена и прописью, и цифрами, то имеет силу та, что вписана прописью. Если указано несколько вексельных сумм прописью, имеет силу меньшая. Тот же принцип действует, если все суммы указаны цифрами.
На вексельную сумму могут начисляться проценты. Однако сами эти проценты не считаются частью вексельной суммы и обязательным реквизитом векселя. Условия о процентах в векселе может и не быть (договор займа, в отличие от кредита, не требует обязательной уплаты процентов за пользование деньгами).
Вексельная сумма может быть указана в рублях или иностранной валюте. Если данная валюта не имеет хождения в месте платежа, то платеж производится в местной валюте по курсу на день наступления срока платежа (п. 41 Положения о переводном и простом векселе). В векселе, однако, может быть оговорка об эффективном платеже. Это значит, что платеж должен быть совершен именно в той валюте, в которой обозначена вексельная сумма.
Вексель - это денежное обязательство. Согласно п. 2 ст. 317 ГК РФ такое обязательство может выражаться не только в рублях, но и в иностранной валюте и условных денежных единицах.
Согласно постановлению Президиума ВАС России от 28 октября 1997 г. №4518/97 ст. 317 ГК РФ распространяется и на указание суммы в векселе. В этом постановлении, в частности, рассматривается случай, когда один резидент Российской Федерации (ООО «Металлургический завод им. Серова) выдал вексель на сумму 4 млн. долл. США другому резиденту (ЗАО «Пролог»), Векселедатель не имел разрешения органов валютного контроля на выдачу и оплату ценных бумаг в валюте. На этом основании он отказал в оплате векселя, ссылаясь на то, что он выдан с нарушением валютного законодательства и потому недействителен.
Однако, как указал Президиум ВАС России в упомянутом выше постановлении, оговорки об эффективном платеже в этом векселе нет, и если у плательщика нет возможности оплатить вексель в валюте (из-за ограничений валютного законодательства), то он должен оплатить его в той валюте, которая имеет хождение в месте платежа (т. е. в рублях). Фактически суд признал валютный вексель без оговорки об эффективном платеже векселем, где вексельная сумма указана в условных единицах.
Оговорка в векселе о том, что вексельная сумма подлежит уплате в какой-либо неденежной форме (например, поставкой определенного товара на эту сумму) делает вексель недействительным. Например, в 1997 г. в арбитражном суде г. Москвы рассматривался иск ООО «Инновационный центр» к ЗАО «Группа Росшина» о взыскании долга по векселю и штрафных санкций. Истец приобрел вексель ЗАО «Группа Росшина» на сумму 500 млн. руб. с условием оплаты его не деньгами, а шинной продукцией. Московский суд не признал этот документ векселем (из-за отсутствия безусловного денежного обязательства) и в иске отказал. Федеральный арбитражный суд Московского округа, наоборот, счел
возможным признать этот документ векселем» по которому пла-тельщик обязан уплатить 500 млн. руб. деньгами. Оговорку об оплате шинами, по мнению суда, следовало просто игнорировать (считать ненаписанной), поскольку она не имеет отношения к сути векселя.
Однако Президиум ВАС России в постановлении от 9 июня 1998 г. № 7034/97 указал, что условие о платеже шинами несовместимо с природой векселя, поскольку не выполняется требование о наличии в простом векселе безусловного денежного обязательства. Так как этот документ не является векселем, а представляет собой «письменное долговое обязательство» по передаче шинной продукции на определенную сумму, правоотношения сторон должны регулироваться общими нормами гражданского права, а применение вексельных норм (и вексельных штрафных санкций) невозможно.
В-четвертых, в векселе должно быть наименование лица, в пользу которого должен быть произведен платеж (первого держателя векселя). Первый приобретатель вправе передать вексель другому лицу, сделав на обороте векселя передаточную надпись (индоссамент). Цепочка индоссаментов может быть продолжена и далее. Получателем платежа в итоге будет последний владелец векселя.
В-пятых, в векселе должен быть указан плательщик, т. е. лицо, за чей счет производится платеж. В простом векселе это сам вексе-ледатель, поэтому отдельно указывать здесь плательщика не тре-буется; в переводном векселе плательщик - третье лицо, однако векселедатель вправе назначить плательщиком самого себя (пе-реводной вексель на себя).
В-шестых, в векселе должно быть указано место платежа. Им считается местонахождение плательщика, если не оговорено иное.
Но возможны и другие варианты. Например, домицилированный вексель по договоренности с плательщиком оплачивает посредник (домицилиант), а потом они уже рассчитываются между собой.
Так, банк-домицилиант может оплатить вексель за плательщика, а позже взыскать с него эту сумму с процентами (ведь, оплатив вексель, банк, по сути, прокредитовал плательщика).
Таким образом, домицилированные векселя оплачиваются у третьего лица, но все равно в итоге за счет плательщика.
В-седьмых, в векселе должны быть указаны дата и место его составления. Если нет даты составления, вексель недействителен; если не указано место, таковым считается местонахождение плательщика (если, конечно, оно указано в векселе).
В-восьмых, это срок платежа. Допускаются только четыре ва-рианта указания срока платежа: по предъявлении, во столько-то времени от предъявления, во столько-то времени от составления, в определенный день. Если срок платежа не указан, считается, что вексель выдан с оплатой по предъявлении.
В-девятых, в векселе должна быть подпись векселедателя, вы-полненная собственноручно. Подпись, сделанная иным способом (например, путем штемпеля), делает вексель недействительным (см. Информационное письмо Президиума ВАС России от 25 июля 1997 г. № 18).
Подписывать векселя от имени организации должно лицо, уполномоченное подписывать хозяйственные договоры (потому что вексель - это договор займа). Указывать должность лица, которое подписывает вексель, и основание его полномочий (устав, доверенность и т. п.) не обязательно (см. постановление Президиума ВАС России от 17 июня 1997 г. № 745/97).
Согласно п. 3 ст. 7 Федерального закона от 21 ноября 1996 г. № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. от 28 марта 2002 г.) без подписи главного бухгалтера «финансовые и кредитные обязательства считаются недействительными».
Если вексель трактовать как вид «финансового обязательства», то под ним должна быть подпись и главного бухгалтера организации. Однако вексельное право таких требований не содержит.
Если лицо, подписавшее вексель, превысило свои полномочия, то будет считаться, что это лицо действовало от своего имени и само обязалось по этому векселю.

1) Вексельная метка.

2) Простое и ничем не обусловленное предложение (обязательство) уплатить определённую сумму.

3) Наименование плательщика.

4) Указание срока платежа.

5) Указание места платежа

6) Наименование того, кому или приказу кого платёж должен быть совершён.

7) Указание даты и места составления векселя.

8) Подпись того, кто выдал вексель.

Векселя классифицируют по различным критериям, основной критерий – особенности документооборота. Согласно этим особенностям вексель может быть простым или переводным.

Простой вексель (соло-вексель) представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в опре­деленном месте получателю средств или его приказу. Простой вексель выписывает сам плательщик, и по существу он является его долговой распиской.

Переводной вексель (тратта) – это письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя (кредитора) плательщику об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему лицу или его приказу.

В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а как ми­нимум три лица:

Векселедатель (трассант), выдающий вексель;

Плательщик (трассат), к которому обращен приказ произвести платеж по векселю;

Векселедержатель (ремитент) – получатель платежа по векселю.

Акцепт означает согласие уплатить указанную сумму, если же плательщик не согласен с уплатой, то составляется протест.

Вексельный протест – нотариально заверенный отказ обязанного по векселю от выполнения своих обя­зательств. Цель протеста – официально подтвердить этот факт. Пропуск сроков не лишает вексель силы, однако векселедержа­тель утрачивает право требования по отношению ко всем лицам, подписавшим вексель, кроме акцептанта (или векселедателя про­стого векселя) и их гарантов.

По срокам платежа векселя классифицируются следующим образом:

Но предъявлении;

«во столько-то времени от предъявления»;

«во столько-то времени от составления»;

На определенный день.

Как законный оборотный документ вексель может передавать­ся посредством индоссамента.

Индоссамент – это передаточная надпись, учиненная прежним держателем (индоссантом) на оборотной стороне векселя (или на добавочном к нему листе – аллонже), которая передает права по векселю его новому держателю (индоссату).

Преимущества векселя в обращении:

– векселя более мобильны, часть их стоимости может быть получена векселедержа­телем до срока погашения путем продажи или залога;

– вексель – эффективное средство погашения взаимозадолженностей между пред­приятиями;

– вексель как абстрактное долговое обязательство не связан с условиями сделки;

– в значительной степени удовлетворяет потребности хозяйственного оборота в лик­видных активах.

Банки совершают с векселями следующие операции:

Эмиссия (выпуск) векселей;

Учет векселей;

Ссуды под залог векселей;

Инкассирование векселей;

Домициляция векселей;

Векселедательский кредит и другие.

Ссуды под залог векселей бывают либо срочными, когда владелец векселей обязан выкупить их у банка в заранее установленный срок, либо онкольными, т.е. ссудами до востребования, возврата которых банк вправе потребовать в любое время.

Для осуществления комиссионной операции комитенты представляют в банк заявление, где, помимо просьбы принять на комиссию векселя для получения платежа, указываются срок платежа, наименование плательщиков, их адреса, имя протестанта (от кого может быть осуществлен протест), общее число и сумма векселей.

Передаваемые на комиссию векселя должны быть снабжены на обороте перепоручительной надписью комитента на имя учреждения банка.

Комитенту (по его желанию) может быть выдана квитанция о приеме векселя на комиссию.

Векселя на. комиссию могут быть представлены:

Одногородние - не ранее 1 месяца и не позже, чем за пять дней до окончательного срока векселя;

Иногородние - не ранее трех месяцев и не позже, чем на срок документооборота (плюс пять дней).

По принятым на комиссию векселям банк обязуется:

Своевременно (не позднее следующего расчетного дня) отсылать иногородние векселя в банки по месту нахождения плательщика;

Уведомлять плательщиков извещениями о поступлении векселей на инкассо;

Получив платежи, выдавать их комитентам или переводить полученные суммы в место приема векселей, а по указанию комитентов и в другие города;

В случае неполучения платежа отсылать векселя к нотариусу для предъявления к платежу и протеста;

Возвращать комитентам неоплаченные векселя с протестом (или, по их желанию, без протеста).

Тема 7.3. Инвестиционная политика банка. Формирование портфеля ценных бумаг

Коммерческие банки с целью диверсификации активных операций, расширения источников получения дополнительных доходов и поддержания ликвидности баланса осуществляют инвестиционные операции с ценными бумагами.

Инвестиционные операции коммерческие банки осуществляют за счет:

Собственных ресурсов;

Заемных и привлеченных средств.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать такие факторы, как:

Уровень риска;

Ликвидность;

Доходность.

Под риском вложений понимается возможное снижение рыночной стоимости ценной бумаги под воздействием различных изменений на фондовом рынке.

Инвестиционный портфель банка - набор ценных бумаг, приобретенный им с целью получения доходов и поддержания ликвидности. Основными факторами, определяющими величину инвестиционного портфеля банка, являются его размер и качество менеджмента. Структура инвестиционного портфеля обычно зависит от вида ценных бумаг, которые имеют обращение на фондовом рынке страны.

Основными УСЛОВИЯМИ эффективной инвестиционной деятельности банков являются:

Функционирование развитого фондового рынка в стране;

Наличие у банков высоко профессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им;

Диверсифицированность инвестиционного портфеля по видам, срокам и эмитентам ценных бумаг;

Достаточность законодательной и нормативной базы.

Инвестиционные операции банки должны проводить в соответствии с утверждаемой руководством банка инвестиционной политикой, которая содержит:

Основные цели политики;

Структуру инвестиционного портфеля;

Лимиты по видам, качеству ценных бумаг,

Срокам и эмитентам; порядок торговли ценными бумагами;

Особенности проведения операций по отдельным видам ценных бу-

маг и т. д.

В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг. Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности.

Выделяют два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное.получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода);

Портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста).

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный при­рост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем они могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее риско­ванным среди портфелей данной группы. Состоит, в основном, из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста кур­совой стоимости.

Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвес­тиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста

Портфель дохода. Данный тип портфеля ориентирован на по­лучение высокого текущего дохода - процентных и дивиденд­ных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стои­мости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бу­маг, инвестиционным свойством которых являются высокие те­кущие выплаты.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном ровне риска.

Портфель доходных бумаг состоят из высокодоходных облига­ций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода. Формирование данного типа порт­феля осуществляется во избежание возможных потерь на фон­довом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низ­ких дивидендных или процентных выплат.

Портфель двойного назначения . В состав данного портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения.

Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции со­стоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг.

Портфели денежного рынка . Эта разновидность портфелей ставит своей целью полное сохранение капитала. В состав такого портфеля включается преимущественно денежная наличность или быстро реализуемые активы.

Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога , содержит, в основном, государственные долговые обязательства и предпо­лагает сохранение капитала при высокой степени ликвидности.

Портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур . Эта разновидность портфеля формируется из государ­ственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств.

Портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей промышленности. Портфель данной разновидности формируется на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или ка­кой-либо одной отрасли.

Тема 7.4. Страхование инвестиционных рисков. Инвестиционный мониторинг

Временный риск - риск эмиссии, покупки или продажи ценных бумаг в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери.

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой

Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг.

Систематический риск - риск падения ценных бумаг в целом. Не связан с конкретной ценной бумагой, является недифференцируемым и не понижаемым (на российском рынке).

Риск законодательных изменений - риск, способный приводить, например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора.

Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки ее качества.

Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери.

Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке.

Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем

Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом.

Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ценные бумаги предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор.

Региональный риск - риск, особенно свойственный моно продуктовым районам.

Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей

Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него.

Валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.

Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ценных бумаг.

Риск поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ценных бумаг

Риск урегулирования расчетов - риск потерь по операциям с ценными бумагами, связанный с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

Операционный риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ценными бумагами, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ценным бумагам, компьютерным мошенничеством и т.д.

Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких эле­ментов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ: фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Таким образом, конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, со­ответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивно­го способа управления. Активная модель управления предпола­гает тщательное отслеживание и немедленное приобретение ин­струментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, вхо­дящих в портфель. Отечественный фондовый рынок характеризуется резким из­менением котировок, динамичностью процессов, высоким уров­нем риска. Все это позволяет считать, что его состоянию аде­кватна активная модель мониторинга, которая делает управле­ние портфелем эффективным. Мониторинг является базой для прогнозирования размера возможных доходов от инвестиционных средств и интенсифика­ции операций с ценными бумагами.

Менеджер, занимающийся активным управлением , должен суметь отследить и приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально быстро избавиться от низкодоходных ак­тивов. При этом важно не допустить снижение стоимости порт­феля и потерю им инвестиционных свойств, а следовательно, необходимо сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные инвестиционные характеристики “нового” портфеля (т. е. учиты­вать вновь приобретенные ценные бумаги и продаваемые низко­доходные) с аналогичными характеристиками имеющегося “ста­рого” портфеля. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как он связан с информационной, аналитической эк­спертной и торговой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать широкую базу экспертных оценок и проводить самостоятельный анализ, осуществлять про­гнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.

Пассивное управление предполагает создание хорошо дивер­сифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность су­ществования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а, следовательно, суще­ствования, в основном, рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка такой под­ход представляется малоэффективным.

Методы управления вторичным риском, который невозможно или нецелесообразно элиминировать добавлением еще одного уровня посредников, сводятся к следующему набору мероприятий:

1. Мониторинг деятельности посредника, обычно проводимый одним из трех способов, описанных ниже:

Проверка на месте операционных и информационных технологий, используемых посредником (т.н. due diligence). Основным преимуществом этого старейшего и наиболее распространенного способа мониторинга является его гибкость и возможность получения информации «из первых рук». К недостаткам можно отнести субъективность оценки, повышающую вероятность ошибки и высокую стоимость мониторинга, связанную с необходимостью содержать высококвалифицированных экспертов по данному виду деятельности.

Проведение опросов, характеризующих профессиональную деятельность посредника; в т.ч. с помощью стандартных анкет (request for proposal, service level report). Как правило, данный метод применяется с целью экономии времени и затрат на развитых фондовых рынках, где функции основных финансовых посредников в значительной степени формализованы и структурированы. Применение стандартных методик на нестабильных или быстро развивающихся рынках, как показывает опыт, зачастую приводит к снижению качества получаемых таким образом оценок.

Сбор информации о данном посреднике, анализ его репутации на рынке (reference building,"market intelligence»). Данный способ дает хорошие результаты именно на новых для инвестора рынках. Как правило, используется как дополнение к одному из вышеперечисленных, т.к. объективность оценки деятельности посредника, в данном случае, зависит от компетентности и непредвзятости респондентов.

2. Оценка эффективности функционирования посредника (performance measurement).

Выделяются два вида оценки эффективности:

Абсолютная (сравнение количественных показателей деятельности посредника с наперед заданным набором «идеальных» значений);

Относительная (сравнение с аналогичными характеристиками конкурирующих организаций);

3. Одновременное использование нескольких посредников (diversification).

4. Приобретение финансового и/или операционного контроля над деятельностью посредника (acquisition);

5. Приобретение инструмента или услуги, полностью или частично компенсирующих (или ограничивающих) возможные потери:

Страхование. Хеджирование

6. Отказ от использования посредника и «прямой» выход инвестора на рынок (disintermediation).

Тема 7.5. Брокерские операции кредитных организаций