Физлица 

Общая характеристика и структура рынка ценных бумаг. Характеристика участников рынка ценных бумаг. Структура рынка ценных бумаг

РЦБ – часть финансового рынка, которая представляет собой совокупность экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг.

РЦБ – рынок, на котором складываются спрос и предложение на особый товар – ценные бумаги.

Особый товар (ценные бумаги) обладает следующими свойствами:

1. Ликвидность – возможность быстро избавиться от ценных бумаг (легко продать). Самые ликвидные – деньги. На ликвидность ценных бумаг влияет много факторов:

а) качество эмитента;

б) наличие покупателя на ценные бумаги.

На ликвидность ценных бумаг особо влияет нормативная база, регулирующая куплю-продажу ценных бумаг. Например, до середины 90-х годов шла приватизация и началось движение ценных бумаг на вторичном рынке. Тогда нужно было регистрировать договор купли-продажи в инвестиционном институте. Нужно было платить комиссию и налог (3 рубля с 1000 рублей сделки). При регистрации инвестиционные институты выступали налоговыми агентами для сбора этого налога. Позже для повышения ликвидности этот налог был отменен. Сейчас пошлину на операции с ценными бумагами уплачивает только эмитент.

2. Риск вложения – это возможность потерять вложенные средства. Различают:

· макроэкономические риски, связанные с тенденциями развития экономики:

· валютные риски;

· риск изменения законодательства;

· риски управления АО (например, наличие или отсутствие дивидендной политики).

3. Доходность – относительный показатель, который показывает отношение прибыли, полученной от владения ценной бумагой, к сумме средств, затраченных на ее приобретение (доход на каждый вложенный рубль).

Так как РЦБ является частью финансового рынка, рассмотрим различные точки зрения на структуру последнего.

Финансовый рынок:

1. валютный рынок;

2. кредитный рынок (представлен свободными банковскими ресурсами, используемыми для предоставления кредита);

3. рынок ценных бумаг.

Часть кредитного рынка представлена ценными бумагами, которые представляют отношения займа – облигации.

Вторая точка зрения. Финансовый рынок:

1. денежный рынок;

2. рынок капитала:

a. кредитный рынок;

b. фондовый рынок.

В литературе можно встретить наряду с понятием РЦБ и термин фондовый рынок. Вопрос отличия между рынком ценных бумаг и фондовым рынком окончательно не решен. Некоторые авторы ставят знак равенства. Другие выделяют в структуре фондового рынка собственно РЦБ и рынок товарных ценных бумаг. Мы будем рассматривать фондовый рынок как часть РЦБ, представленные классическими эмиссионными ценными бумагами (акциями и облигациями).

Таким образом, роль и значение РЦБ возрастает в последнее время во всем мире. Это связано, с одной стороны, увеличением разнообразного количества финансовых инструментов, с появлением производных ценных бумаг, которые могут уменьшить риск вложений, а с другой стороны, рост экономики всегда сопровождается с ростом и развитием РЦБ. На РЦБ можно привлекать средства для своего развития более дешевым способом.

Кризис на РЦБ неизбежно отражается на состоянии экономики. В условиях глобализации кризис в одной стране отражается на других странах.

Следующей тенденцией развития РЦБ является либерализация законодательства, особенно на развитых рынках, и увеличение саморегулирования.

С 80-х гг. существует тенденция снижения доли развивающихся стран на РЦБ (раньше доля рынка была 90%, сейчас 80% – развитые).

Доля спекулятивных рынков снижается – на первый план выходит защита прав инвесторов на рынке.

Традиционно существует две модели функционирования РЦБ:

1. американская;

2. англосаксонская (континентальная).

Они различаются по некоторым параметрам:

а) доля вторичного рынка. В первой модели 80% ценных бумаг свободно обращаются на рынке, во второй – 20%.

б) Роль банков на РЦБ (это очень важно). В 30-е гг. в Америке был принят Акт «Гласса-Сигала», согласно которому банки делятся на 2 группы: непосредственно коммерческие банки – банки с традиционными операциями, и инвестиционные банки – участники РЦБ. Во второй модели банки активно участвуют на РЦБ. У нас второе.

Виды РЦБ.

Выделение однородных сегментов внутри РЦБ связано с необходимостью их изучения и особенностью регулирования. Рассмотрим основные разновидности РЦБ.

1. Рынок основных и производных ценных бумаг. Выделение этих сегментов связано с наличием основных и производных ценных бумаг. Отличие заключается в тех правах, которая дает основная и производная ценная бумага. Основная ценная бумага дает такие права как:

а) право собственности;

в) право на получение дохода.

Производная ценная бумага (варрант, опцион) дает право на приобретение основной ценной бумаги. Производные ценные бумаги страхуют эмитента и инвестора. Во всем мире вложения в производные ценные бумаги считаются достаточно рискованными, поэтому на некоторых биржах были запрещены сделки с этими ценными бумагами (японские рынки).

2. Рынок государственных и корпоративных ценных бумаг. Государственные ценные бумаги выпускаются государством и обеспечиваются государственной собственностью, поэтому они более надежны и менее рискованны. Во всем мире, по мере снижения рисков, снижается и доходность. Однако в 1998 г. было наоборот – государственные ценные бумаги были более доходы; результат – кризис.

Корпоративные ценные бумаги – частные ценные бумаги, где только при выпуске облигаций можно говорить о формальном обеспечении, поэтому они более рискованны и более доходны.

3. Международные и национальные рынки. Национальные рынки ценных бумаг – система отношений, которые складываются в рамках данной страны, в связи с выпуском и обращением ценных бумаг.

Международные рынки ценных бумаг – система отношений, которые складываются при международном перемещении ценных бумаг. Иначе можно сказать, что международные рынки – совокупность национальных рынков ценных бумаг во взаимосвязи между собой.

На международном рынке вырабатываются общие правила (развитие компьютерных технологий и свободное приобретение ценных бумаг любой страны).

На любом национальном рынке существует законодательство для резидентов и нерезидентов. В России есть особенности обращения иностранных ценных бумаг.

4. Национальные и региональные (относительно определенной территории). Выделение связано с особенностями правового регулирования.

В США есть два уровня законодательства: для всей страны и региональные законы (регулируют обращение ценных бумаг, которые могут обращаться только внутри штата). Централизованное законодательство регулирует ценные бумаги, которые обращаются на территории всей страны. В России есть ФСФР и территориальные отделения. Но последние не имеют права выпускать нормативные документы, нет регионального законодательства. Во время приватизации было разработана Концепция развития РЦБ Омской области.

В России есть только национальное законодательство по РЦБ.

5. Кассовый и срочный рынки. Выделение связано с особенностями оплаты сделок. Срочные сделки заключаются на определенный срок.

6. Рынок быков и рынок медведей. Рынок медведей борется за понижение курса, а быки за повышение.

7. Первичный и вторичный РЦБ. Выделение этих двух сегментов очень важно. Первичный – это рынок, на котором эмитенты продают ценные бумаги первым владельцам. Именно на первичном рынке происходит привлечение инвестиций эмитентом.

Андеррайтер – профессиональный участник, который может скупить все ценные бумаги. При наличии посредника доход эмитента будет ниже на сумму вознаграждения посредника, но и нет проблем с размещением.

Первичный рынок характерен для первичной эмиссии (выпуск ценных бумаг при учреждении АО), так и для дополнительной эмиссии, т.е. последующих выпусков. Дальнейшее обращение ценных бумаг – вторичный рынок. Здесь действуют документы, связанные с особенностями заключения сделок и перерегистрацией прав собственности на ценные бумаги.

8. Рынок традиционный и компьютерный. Традиционный рынок имеет особенностью то, что покупатель и продавец где-то встречаются и подписывают документы. Компьютерный рынок появляется с развитием компьютерных технологий и выпуском ценных бумаг в бездокументарной форме (когда нет бланка для передачи покупателю) и позволяет заключать сделки, не видя покупателя и продавца.

9. Рынок акций и рынок облигаций. Это связано с выделением двух больших групп ценных бумаг.

· Акция – титул собственности, дает право голоса.

· Облигация – удостоверяет отношения займа между эмитентом и владельцем облигации. Облигационер – кредитор Общества, собственником не является, права голоса не имеет.

Акция – как правило, бессрочная ценная бумага. Облигация – срочная, она выпускается на срок, по истечении которого погашается. Владельцы облигаций получают доходы в первую очередь – безусловное обязательство АО. Акционеры несут риск Общества.

10. Организованный, или биржевой, и неорганизованный, или уличный, рынок ценных бумаг. На обоих рынках сделки осуществляются в соответствии с законодательством. Биржевой рынок менее рискован, так как:

а) к торговле на нем допускаются только «качественные» ценные бумаги (должны пройти листинг, т.е. соответствовать определенным критериям).

б) оплата по сделкам гарантирована. Риск неоплаты страхуется биржей. Биржи обычно имеют клиринговые учреждения, осуществляющие расчеты.

Уличный рынок не несет ответственности за качество ценных бумаг. Никто не гарантирует оплату по сделке.

В Америке на биржевом рынке обращаются 90% акций, на внебиржевом рынке обращаются, как правило, облигации. Это связано с тем, что американский биржевой рынок имеет трехуровневую структуру:

Нью-йоркская фондовая биржа – 50% рынка;

Система NASDAQ, в которую вошли молодые высокотехнологичные компании,

Система АMESK – 10% (для АО, которые не могли попасть на NYSE).

11. Развитые и формирующиеся рынки. К развитым относятся рынки 23 стран.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

    Возрождение рынка ценных бумаг в РФ. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

    курсовая работа , добавлен 04.06.2006

    Понятие ценных бумаг, их сущность и особенности. Общая характеристика и закономерности развития рынка, законодательная база. Структура ценных бумаг, разновидности и элементы, порядок взаимодействия. Особенности функционирования рынка ценных бумаг России.

    контрольная работа , добавлен 11.04.2009

    Понятие о рынке ценных бумаг. Место рынка ценных бумаг. Функции ценных бумаг. Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Основные проблемы.

    курсовая работа , добавлен 05.06.2006

    Сущность, структура и организация рынка ценных бумаг России. Место рынка ценных бумаг в системе рынков. Участники рынка ценных бумаг и виды профессиональной деятельности на нем. Реформирование системы государственного регулирования РЦБ России.

    курсовая работа , добавлен 02.05.2005

    исследование рынка ценных бумаг: его структура, составные части, положение в России, проблемы и перспективы дальнейшего развития. Виды ценных бумаг, их краткая характеристика. Сущность фиктивного капитала и его формы, процесс установления цены акции.

    курсовая работа , добавлен 10.05.2009

    Понятие и сущность рынка ценных бумаг, общая характеристика основных проблем его функционирования. Особенности, функции, структура и значение рынка ценных бумаг, анализ деятельности его участников, а также перспективы дальнейшего развития в России.

    курсовая работа , добавлен 30.04.2010

    Внебиржевой рынок ценных бумаг: роль, функции, структура, характеристика участников. Зарубежный опыт внебиржевого рынка ценных бумаг. Тенденции и перспективы развития в России. Обзор рейтинговым агентством рынка инвестиционных компаний за 2010 год.

    контрольная работа , добавлен 29.04.2013

    Экономический механизм функционирования рынка государственных и корпоративных ценных бумаг ОАО "Банк Москвы". Понятие рынка ценных бумаг, функции и виды рынка ценных бумаг. Меры по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг в РФ.

    курсовая работа , добавлен 13.06.2012

РЦБ явл. составной частью рын-й эк-ки. Развитость и степень его регулир-я со стороны гос-ва, явл. важнейшими индикаторами зрелости эк. развития страны. РЦБ сущ-т для обеспеч-я сделок по продаже и покупке ц.б. и позволяет ускорить переход кап-ла от денеж. к производ-й форме. На РЦБ происходит перераспред-е кап-ла м/у отраслями и сферами эк-ки, м/у тер-ми, м/у соц.группами нас-ия. В развитых странах фин. р-ки основываются на сбережениях частных лиц. РЦБ опред-ся как совок-ть эк-их отношений связан-х с выпуском и обращением ц.б. м/у его участ-ми. Объектом РЦБ явл. ц.б. Ц.б. м-т продаваться и покуп-ся не огранич. число раз => необх-мо опред-я организ-я их товародвиж. В процессе эк. взаимоотнош. всегда возник-ет необх-ть передачи денег от одного лица др. Сущ-т 2 осн. способа передачи денег: ч/з процесс кредитов-я, путем выпуска и обращ-я ц.б. Участники РЦБ выступают м/у собой в многочислен. отнош-я. Дан. отнош-я фиксир-ся опред. образом, а ц.б. явл. формой фиксации рын. отнош-й м/у участ-ми р-ка. РЦБ не м/б в полном объеме отнесен к фин. р-ку, т.к. не все ц.б. происходят от ден. капиталов. Та часть в кот. РЦБ основывается на деньгах, как на кап-ле назыв. фондовым р-ом и явл. состав. частью фин. р-ка. Фондов. р-к образ-т большую часть РЦБ, др. часть- р-к денеж. и тов-ых ц.б. или р-к прочих ц.б. Фондов. р-к позволяет аккумулировать временно свобод. ден.ср-ва и направлять их на развитие перспект-х отраслей. Привлеч. ден.ср-в м-т осущ-я за счет внутр. (приб, аморт.отчисления) или внеш. (банков.кредиты и ср-ва получен. от выпуска ц.б.) источ-ов.

В тесном взаимоот-ии с кредит. рынком нах-ся РЦБ. РЦБ отлич-ся от др-х видов рынка специфическим харак-ом обращающегося товара. Ц.б.-это док-т удостовер-й, с соблюд-ем установл-й формы и обязат-х реквизитов, им-ые права, осущ-ие и передача кот. возможны при его предъявлении; -это права на рес-сы обособивш-ся от св. основы и даже имеющие собств-ю матер-ую форму.

ЦБ - особый товар. Это одновр-о и титул собственности, и долговое обязательство. Это право на получение дохода и обязательство этот доход выплатить. Это товар, который имея низкую ст-ть, м/б продан по высокой рын. Ц. ЦБ-это “фиктивный капитал”, но в тоже вр. она предст-т опред-ю величину реаль-о капитала. Фиктивный кап-л предоставляет собой бумажный символ реаль-го кап-ла. Цена фикт-го капитала опред-ся: 1) соот. S и P на кап-л, и 2) велич. Капитализированного дохода по ЦБ. “-” м/у разме-рами фиктивного и дейст-го кап-ла сост-ет учредит-ю прибыль, которую получают прежде всего основа-ли высокодохд-го п/п. Один из способов ее получения- разводнение кап-ла - выпуск акций на сумму, значи-о превышающую кап-л, реально вложеный в п/п.



Источник дохода по фикт-у кап-у полностью скрыт, кажется, что ЦБ обладает способ-тью приносить дох. сами по себе. Особенно это проявляется в облигац-х гос-го займа. Эта форма фиксиро-го кап-а не только не имеет стоимости, но и часто и не предст-ет никакого реаль-го кап-а, т.к. % по облигац-ям в основном выплач-ся за счет налога.

Составные части РЦБ имеют основой не тот или иной вид ц.б., а способ торговли на данном р-ке: первичный и вторичный; организованный и неорганизованный; биржевой и внебирж-ой; традиционный и компьютеризир-ый; кассовый и срочный.

1. В завис-ти от врем. и способа поступл-я ц.б. на р-к его м-но разд-ть на: первичный - первая стадия реализ-ии ц.б., ее появление на р-ке, где осущ-ся ее продажа первым владельцам (инвесторам). обяз. участ-ми перв.р-ка явл. эмитенты ц.б. (корпорации, правительство, муниц-е органы) и инвесторы. Процесс купли-продажи м-т осущ-ся как с пом-ю, так и без пом-щи поср-ков. На первич. р-ке эмитенты путем продажи ц.б. привлек-т ср-ва инвестора, кот. исп-ся для реализ. намеченных коммерч. целей. Для продажи - конкретного выпуска ЦБ созд-ся совместное формирование - эмиссионный синдикат. Размещ-ие ЦБ по публ-ой подписке через посредн-ов наз-ся андеррайтингом (если эмитент договар-ся напрямую с гр. Кред.-фин-х инстит-в о покупке ими всего выпуска). вторичный- это обращение ранее выпущ-х ц.б., а т.ж. совок-ть всех активов купли-продажи или др.форм перехода ц.б. от одного владельца к др. в теч. всего срока существ-я данной ц.б. На первич. и вторич. р-ке происх. разные процессы: на 1-ом р-ке кап-лы инв-в путем куп-прод. ц.б. попад-т в руки эмитента; на 2-м р-ке происх-т переход ц.б. от одних влад-в (инв-в) к др., а деньги за проданные ц.б. поступ-т к их бывшим владельцам. Бумаги, купленные инвест-ми при эмиссии м.б. ими перепроданы. Эта сделка совер-ся на вторичм, рын. Состоящей из двух частей: фондовой биржы и внебиржевого оборота.



Непременной фигурой на вторичном рын-е явл-ся профессиональный посредник в торговле ЦБ - фин-й брокер. Объединившись, фин. Брокеры создали наиболее строго орг-ый “ регулируемый” сектор втор-го рын-а - фондовую биржу.

Роль фонд-й биржы многогранна. Она стимулрует привлеч-е и накопл-е кап-а, вкл-я и иностр-ый кап-л; регули-ет инвестиц-е и инфл-ые процессы; они открывают возмож-ти для финансир-я п/п путем эмиссии акций, облигаций и др. ЦБ.

Важ-е место в обслуживании оборота ЦБ принадлежит внебирж-у рын-у. На внебир-м рын-е функции посредников выполняют инвестиц-но-банк-е фирмы, а также специализ-ые компании. Посредник наз-ый дилером, совмещает функции брокера и специалиста

2. В зав-ти от форм организац. совершен-ия сделок с ц.б. м-но выделить организов. и неорганиз. р-к. Организ-ый р-к явл. р-ом аукционного типа. Он хар-ся публичными гласными торгами, открытым соревнов-м покуп-ля и продавца с налич-м мех-ма составл-я заявок и предлож-й о продаже, что явл. основанием для заключения сделок. Это обращение ц.б. на основе твердых, устойчив. правил м/у лицензир-ми пров-ми посред-ми (участ-ми р-ка) по поручению др. участ-в р-ка. Неорг-ый р-к - это обращ-ие ц.б. без соблюдения единых для всех участ-ов р-ка правил. Торговля проходит стихийно и инф-я о соверш-ых сделках не фиксир-ся.

3. Внебиржевой р-к - это торговля ц.б., минуя фонд.биржу, это сфера обращ-я ц.б., не допущ-х к котировке на фонд. бирже. Кроме этого на внебирж-м р-ке размещ-ся нов. выпуски ц.б. Внебирж. р-к организ-я диллерами, кот. м/б или не быть членами фонд. биржи. Внебирж. р-к м/б: организ-м , кот. провод-ся по телефону, телефаксу, компьютеру. Он заним-ся гл. образом ц.б. тех АО, кот. не имеют достат-го кол-ва акций или доходов для того, чтобы зарегистр-ть (пройти листинг) свои акции на бирже; неорганиз-ым. Биржевой р-к - всегда организов. РЦБ. Торговля ведется строго по правилам биржи и только м/у всеми участн-ми р-ка.

4. Торговля ц.б. м-т осущ-ся как на традиц., так и на компьютеризир-х р-ах. На компьютеризир. р-ке торговля ведется ч/з компьют. сети, объедин. соотв. фонд поср-ов в един. компьют. р-к, кот. хар-ся: отсутствием физ. места встречи продав-в и пок-ей, полной автоматиз-й процесса торговли к вводу своих заявок на куп-прод. ц.б. в сис-му торгов. Традицион. р-к - это р-к куп-прод. ц.б. 5. Кассовый р-к - это р-к с немедлен. исполн-ем сделок в теч. 1-2 раб. дней. Срочный р-к -это р-к, на кот. закл-ся разнообраз. по виду сделки со сроком испол-я превыш-м 2 раб.дн (чаще всего 3 мес.).

Участников РЦБ можно разделить на 4 категории.

1. Главными участниками РЦБ являются государство, муниципалитеты, а также крупнейшие национальные и международные компании.

2. Институциональные инвесторы, то есть различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.д.).

3. Индивидуальные инвесторы.

4. Профессиональные участники РЦБ.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг можно разделить на две общие группы: управление и учет ценных бумаг.

К управлению ценными бумагами относятся следующие виды деятельности.

Брокерская деятельность - это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилерская деятельность - это деятельность по совершению сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем осуществления котировки ценных бумаг (объявление цен покупки и продажи на определенные ценные бумаги), по которым лицо, занимающееся указанной деятельностью и именуемое дилером, обязуется покупать и продавать эти ценные бумаги.

Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

К деятельности по учету ценных бумаг относятся следующие виды профессиональной деятельности.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств, а точнее сбору, сверке, корректировке информации по сделкам с ценными бумагами, и подготовке бухгалтерских документов по ним и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и связанному с этим учету и переходу прав на ценные бумаги.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Ценная бумага – это документ, который удостоверяет право собственности на какой-либо вид капитала и приносит своему владельцу доход.

Ценные бумаги могут выпускаться как государством, так и корпорациями. Их называют фиктивным капиталом в отличие от реального, который вложен и функционирует в производстве. Ценные бумаги представляют собой как бы бумажный дубликат реального капитала. Однако, появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью.

Ценные бумаги принято делить на две группы: свидетельства о собственности и свидетельства о займе.

К первой группе относятся: акции, опционные свидетельства, финансовые фьючерсы, ордера, права (варранты), коносаменты и т. п.

Из этой группы наиболее распространенным видом ценных бумаг является акция.

1. Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной суммы денег в капитал акционерного общества (АО) и дающая право ее владельцу на получение прибыли-дивиденда.

Акции подразделяются на именные и предъявительские, простые и привилегированные, безголосые, одноголосые и многоголосые.

Именная акция выписывается на имя определенного владельца и регистрируется в учетной книге акционерного общества. Достоинством именных акций является возможность их учета и контроля. Недостатком – их низкая «подвижность», так как смена владельца требует перерегистрации.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Привилегированная акция гарантирует доход независимо от результатов хозяйственной деятельности АО – в этом ее привилегия. Но именно по этой причине владельцы такой акции не заинтересованы в увеличении прибыли АО, поэтому привилегированная акция не дает права голоса на собрании акционеров.

Различие между безголосыми, одноголосыми и многоголосыми акциями очевидно. Обычно безголосые акции продаются широкой публике. Это позволяет учредителям АО привлечь огромные денежные средства и в то же время сохранить за собой контроль над компанией. В России выпускаются только одноголосые акции.

Первый раз акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, т. е. той сумме денег, которая указана на акции при учреждении АО. Однако в последующем, при перепродаже акции, устанавливается ее рыночная цена, или курс акции.

Курс акций зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации, но колеблется вокруг расчетного курса акции, который определяется по формуле:

Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в АО капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителями АО.


Опционное свидетельство – это ценная бумага о контракте, предоставляющая право покупать или продавать конкретный товар по установленной цене в течение определенного времени.

Финансовый фьючерс – это ценная бумага, свидетельствующая об обязательстве ее владельца на осуществление купли-продажи в будущем определенного документа по заранее фиксированной цене.

Коносамент – документ, устанавливающий взаимоотношения перевозчика и грузовладельца в процессе транспортировки груза (наиболее употребим в судоходстве).

Варрант – свидетельство, выдаваемое владельцу товара при сдаче его на склад.

Ко второй группе ценных бумаг относятся: векселя, банкноты, чеки, а также облигации, депозитные и сберегательные сертификаты и т. п.

1. Облигация – это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение дохода в форме выигрыша. Выпускать их может как государство, так и органы местного самоуправления, фирмы, фонды и т. п.

Облигации могут быть долгосрочными (на 3–5 лет) и краткосрочными (3–6 месяцев). По истечении срока облигации погашаются по номинальной стоимости, а держатель облигации получает доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости.

Государственные и муниципальные облигации способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюджетного дефицита и решения региональных проблем.

Корпоративные облигации аккумулируют денежные средства населения для развития производства на своих негосударственных предприятиях.

2. Депозитный и сберегательный сертификат – это разновидность срочных банковских вкладов. Депозитный сертификат отличается от сберегательного тем, что клиенту выдается не книжка, а сертификат (удостоверение), выполняющий роль долговой расписки банка.

подготовительный этап, который связан с открытием нового предприятия;

первичное размещение ценных бумаг, или «первичный рынок». В этот период покупателями являются население, инвестиционные фонды, трастовые компании и т. п.;

вторичное размещение ценных бумаг, или «вторичный рынок». В этот период осуществляется купля-продажа ценных бумаг, прошедших первичное размещение. Вторичный рынок состоит из «уличного» рынка и биржи.

Выделяют несколько главных принципов функционирования рынка ценных бумаг:

рынок должен характеризоваться частыми сделками с небольшими колебаниями цен от одной сделки к другой, с небольшим разрывом между ценой продавца и ценой покупателя;

рынок должен быть эффективным, т. е. покрывать свои расходы по сделкам доходами;

рынок должен быстро распространять информацию о заключенных сделках;

рынок должен отличаться надежностью, т. е. возможные ошибки работников рынка ценных бумаг должны компенсироваться.

Купля-продажа ценных бумаг происходит на фондовой бирже. Она осуществляет следующие функции: устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг, обеспечивает перелив капитала между участниками рынка и т. п. Непосредственная задача фондовой биржи – создание благоприятных условий для эффективной купли-продажи и перепродажи ценных бумаг Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их биржевого курса, т. е. продажной цены на бирже, которая колеблется в зависимости от спроса и предложения на них.

Скупка ценных бумаг по низким ценам и продажа по высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

На бирже осуществляется регистрация стихийно сложившихся курсов ценных бумаг, она называется биржевой котировкой.

Ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят процедуру листинга, которая предполагает их отбор и допущение к торгам. Ценные бумаги, не внесенные в листинг, продаются на «уличном» рынке.

Типичной операцией фондового рынка является расчет индекса Доу-Джонса. Он исчисляется как средняя арифметическая цен акций 30 крупных корпораций. Этот показатель появился в 1897 г., в нынешнем виде рассчитывается с 1928 г.

Равновесие денежного рынка устанавливается автоматически за счет изменения ставки процента. Денежный рынок очень эф­фективен и практически всегда находится в равновесии, поскольку на рынке ценных бумаг очень четко действуют дилеры, которые отслеживают изменения процентных ставок и заставляют их пере­мещаться в одном направлении.

Предложение денег контролирует Центральный банк, поэтому можно изобразить кривую предложения денег как вертикальную, j. е. не зависящую от ставки процента (MIP)S. Спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому он может быть изображен кривой, имеющей отрицательный наклон (M/P)D.

Точка пересечения кривой спроса на деньги и предложения де­нег позволяет получить равновесную ставку процента R и равно­весную величину денежной массы (MIP) (рис.).

Рассмотрим последствия изменения равновесия на денежном рынке. Предположим, что величина предложения денег не меня­ется, но повышается спрос на деньги - кривая (MIP)D ] сдвигается вправо-вверх до (MIP)D .

В результате равновесная ставка процента повысится от R до R, (рис. Б)

Экономический механизм установления равновесия на денеж­ном рынке объясняется с помощью кейнсианской теории предпочтения ликвидности. Если в условиях неизменной величины предложения денег спрос на наличные деньги увеличивается, люди, имеющие, как правило, портфель финансовых активов, т. е. определённое сочетание денежных и неденежных финансовых активов (например, облигаций), испытывая нехватку наличных денег, на­чинают продавать облигации. Предложение облигаций на рынке облигаций увеличивается и превышает спрос, поэтому цена облигации падает, а цена облигации, как уже было доказано, находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет.

Рассмотрим теперь последствия изменения предложения денег для равновесия денежного рынка. Предположим, что центральный банк увеличил предложение денег, и кривая предложения денег сдвинулась вправо от (MIP)S 1 до (M/P)S 2 (рис., в). Как видно из графика, результатом является восстановление равновесия денежного рынка за счет снижения ставки процента от R 1 до R 2

При росте предложения денег у людей увеличивается количество наличных денег на руках, однако часть этих денег будет относительно излишней (ненужной для покупки товаров и услуг) и будет израсходована для покупки приносящих доход ценных бумаг (например, облигаций). На рынке облигаций повысится спрос на облигации, поскольку все их захотят купить. Рост спроса на облигации в условиях их неизменного предложения приведёт к росту цены облигаций, а поскольку цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, то ставка процента упадёт.

В нормальной ситуации стимулирующая кредитно-денежная политика увеличивает денежное предложение. Рост денежного предложения при прочих равных условиях понижает ставку процента (смещение кривой Мs вправо), а при более низкой ставке процента растут инвестиции, и в итоге растёт объем производства.

ВВЕДЕНИЕ

В современных рыночных условиях, банковское дело – перспективный бизнес во всем мире и в России в частности. Процесс экономических преобразований в России начался с реформирования банковской системы, которая продолжает развиваться и модернизироваться в настоящее время. Коммерческие банки стали центральным звеном рыночной системы функционирования экономики. Развитие банковской системы-одна из основ развития экономики государства.

В современной экономике роль коммерческих банков чрезвычайно высока. Обеспечивая бесперебойный оборот капитала, финансируя промышленные предприятия и предпринимателей, государственные и муниципальные бюджеты, предоставляя возможности населению для вложения денежных средств и накопления сбережений банки способствуют нормальному функционированию экономики государства.

Специфика деятельности банка состоит в том, что его ресурсы в подавляющей части формируются за счет привлеченных средств. В настоящее время доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании уставного капитала и прибыли.

Являясь универсальными кредитно-финансовыми институтами, банки занимают важное место на рынке ценных бумаг. Спектр Участия банков в операциях на фондовом рынке достаточно разнообразен. Банки выступают в качестве эмитентов, выпуская собственные ценные бумаги. В качестве инвесторов банк выступают, приобретая ценные бумаги за свой счет, являясь наиболее крупными игроками на рынках государственных ценных бумаг. Кроме того, они выступают в качестве посредников – профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя деятельность на основании выданных лицензий.

Рынок ценных бумаг является одним из важнейших секторов рыночной экономики, показателем деловой активности общества, индикатором его экономического состояния. Главное назначение рынка ценных бумаг - посредничество в перераспределении капиталов на основе ценных бумаг.



Ценные бумаги служат средством для достижения такой цели как получение прибыли, также и способствуют развитию экономических и финансовых отношений в обществе. Они расширяют возможности банков по организации денежно-кредитных отношений, усиливают рыночный характер их деятельности. Способность ценных бумаг интенсивно обращаться на финансовых рынках, обусловливает их привлекательность для банков, помогает обеспечивать их ликвидность.

Особый интерес представляет выпуск ценных бумаг коммерческими банками. В большинстве стран банки играют на РЦБ важнейшую ключевую роль, являясь эмитентом ценных бумаг, увеличивая спрос на финансовом рынке. Немаловажна и инвестиционная деятельность банков, которая так же формирует доход и рейтинг банка.

В данной выпускной квалификационной работе рассматриваются различные виды операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг: эмиссионные и инвестиционные операции. В теоретической части описана характеристика рынка ценных бумаг в целом, как площадка торговли акциями, облигациями и т.п. Так же для наилучшего понимания работы дана характеристика ценных бумаг, которые обращаются на рынке.

Практическая часть работы содержит характеристику коммерческого банка ВТБ 24 (ПАО) в качестве эмитента и инвестора ценных бумаг, посредника. Уделено внимание и примерам расчетов по ценным бумагам.

В списке принятых терминов приведены термины и определения, использующиеся в данной работе, имеющие отношения к данной теме. Список сокращений имеется, содержит аббревиатуры, которые упоминались в написании работы.

Актуальность темы выпускной квалификационной работы определяется тем, что в настоящее время фондовые биржи, где происходят спекуляции ценными бумагами, и коммерческие банки стали неразделимыми участниками обращения этих финансовых инструментов. Конечно, отечественные банки отстают в развитии от зарубежных коллег, но всегда есть к чему стремиться, учиться и развиваться в отношении коммерческих банков в качестве эмитентов и инвесторов ценных бумаг. Так же нужно учитывать, что операции с ценными бумагами служат для банков средством для получения прибыли, обеспечения их ликвидности, конкурентоспособности на рынке оказания банковских услуг и расширения уставного капитала, что в дальнейшем повлияет на рейтинг коммерческого банка.

Изучить роль и место коммерческого банка на рынке ценных бумаг в современных условиях;

Провести анализ политики, и стратегии коммерческого банка ВТБ 24 (ПАО) по работе с ценными бумагами, его место и роль на современном рынке ценных бумаг;

Изучение и оценка пути совершенствования направлений денежно-кредитных отношений в коммерческих банках, их влияние на рынок ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

Исследовать финансовые инструменты коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

Выявить факторы влияния на эффективность деятельности коммерческого банка как эмитента, инвестора, как профессионального участника рынка ценных бумаг.

Объект исследования: проведение коммерческими банками операций с ценными бумагами.

Предмет исследования: Профессиональная деятельность ВТБ 24 (ПАО) с ценными бумагами в качестве эмитентов и инвесторов.


Глава 1 Роль и значение коммерческого банка на рынке ценных бумаг в современном меняющемся мире

Общая характеристика рынка ценных бумаг

В России и за рубежом коммерческие банки это одни из первых учреждений, которые начали специализироваться на операциях с ценными бумагами. Для регулирования работы с ценными бумагами разработаны следующие нормативно-законодательные документы:

Федеральный закон от 02.12.1990№395-1«О банках и банковской деятельности», № 17-ФЗ;

Федеральный закон от 10. 07. 2002 «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)»;

Федеральный закон от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

Инструкция ЦБ РФ 16.01.2004 «Об обязательных нормативах банков», № 110-И от;

Инструкция ЦБ РФ от 10.03.2006 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации», № 128-И;

Положение ЦБ РФ от 20.03.2006 «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери», № 283-П;

Положение ЦБ РФ от 19.08.1998 «О порядке применения к кредитным организациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения законодательства на рынке ценных бумаг», № 49-П;

Положение ЦБ РФ от 16.12.2003 «Об организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах», № 242-П;

Приказ ФСФР от 06.03.2007«Об утверждении порядка лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг», 07-21/пз-н .

Одной из форм государственного регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг является установление ряда обязательных экономических нормативов, действие которых направлено на снижение рисков проводимых ими операций:

Путем установления требований к капиталу (норматива достаточности капитала) по различным видам ценных бумаг (ограничение рисков неплатежеспособности);

Прямым ограничением размера вложений в ценные бумаги (ограничение рисков концентрации) является норматив Н 12 - использования собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Рассмотрим расчет коэффициента по формуле (1).

H12=КИН/К*100% (1)

где: КИН - собственные средства банка, инвестируемые на приобретение долей (акций) других юридических лиц.

К - собственный капитал банка.

Допустимое значение данного норматива - не более 25% от величины собственного капитала банка.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг осуществляется по общим банковским лицензиям, выдаваемым Банком России. При этом предполагается, что Банк России как единый надзорный и контрольный орган имеет все полномочия проверять и регламентировать профессиональную деятельность банков. и у него для этого есть возможность требовать обычную и специальную отчетность, право назначать банковские проверки и применять к банкам санкции за нарушения .

В соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами.

Общей тенденцией развития банковской системы России является универсализация деятельности банков, которая проявляется в расширении их присутствия на рынке ценных бумаг, имеющая прямое отношение к увеличению портфелей ценных бумаг, сосредоточенных у институциональных инвесторов.

Коммерческие банки как субъекты финансового рынка имеют два существенных признака, отличающие их от всех других субъектов.

Во-первых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои собственные долговые обязательства (депозиты, вкладные свидетельства, сберегательные сертификаты и пр.), а дивиденды размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими. Это отличает банки от финансовых брокеров и дилеров, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке, не выпуская собственных долговых обязательств.

Во-вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами, например, при помещении средств клиента на счета и вклады, при выпуске депозитных сертификатов и т.п. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, постоянно ищущих новые ресурсы на основе выпуска собственных акций .

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности .

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков).

Классификационными признаками ценных бумаг являются:

Срок существования - срочные, бессрочные;

Происхождение – первичные, вторичные;

Форма существования – бумажные (документарные);

Национальная принадлежность – отечественные, иностранные;

Тип использования – инвестиционные, неинвестиционные;

Порядок владения – предъявительские, именные;

Форма выпуска - эмиссионные, неэмиссионные;

Форма собственности - государственные, негосударственные;

Характер обращаемости - рыночные, нерыночные;

Наличие дохода - доходные, бездоходные;

Форма вложения средств - долговые, владельческие долевые;

Экономическая сущность (вид прав) – акции, векселя;

Уровень риска - безрисковые и малорисковые, рисковые .

Ниже рассмотрим самые распространенные виды ценных бумаг, которые обращаются на рынке ценных бумаг в настоящее время.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации .

Держателей (акционеров) можно разделить на:

Физических (частных, индивидуальных);

Коллективных (институциональных);

Корпоративных.

Акции обладают следующими свойствами:

Акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;

Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками;

Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

Владелец обыкновенной акцией имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса, получать дивиденды, а в случае ликвидации общества - получить часть его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций.

Привилегированная акция не дает права голоса не дает право голоса на общем собрании, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвидации общества выплачиваются дивиденды, которые определяются в денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Согласно Гражданскому кодексу и Федеральному закону об акционерных обществах, номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

Обращение акций регулируется Положением о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах Российской Федерации. Согласно данному акту, при учреждении акционерных обществ все акции должны быть распределены только между учредителями, как в закрытом, так и в открытом акционерном обществе. Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда все ранее выпущенные данным обществом акции полностью оплачены .

2) Вексель

Вексель-это ценная бумага, представляющая собой письменное долговое обязательство векселедателя (эмитента) оплатить векселедержателю в определенное время в определенном месте определенную денежную сумму.

Вексель удостоверяет ничем необусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в нем плательщика выплатить векселедержателю при наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента) .

3) Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо – сберегательный.

Особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может быть именным и на предъявителя .

4) Облигации

Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство в лице общегосударственных органов власти, местные органы власти, акционерные общества, частные предприятия.

Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т. е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента .