Налоги 

Ценные бумаги коллективного инвестирования. Понятие коллективного инвестирования, его признаки, отличительные черты, преимущества. Влияние на общество

В России достаточно давно развивается институт совместных капиталовложений. Смысл их заключается в том, что объединение воедино порой весьма незначительные средства, участники получают возможность управлять (инвестировать) уже более внушительной суммой денежных средств. Так называемые коллективные инвестиции предполагают следующую схему: посредническая структура формирует у себя определенный объем средств частных лиц с целью вложений в имущество или активы финансового рынка. Функции управления капиталом и ответственность за него ложится на профессионального управляющего.

Коллективные инвестиции могут быть востребованы по разным причинам, основной из которых является недостаток средств у частных вкладчиков для покупки ключевых инвестиционных инструментов, предлагаемых современным рынком.

Кроме того, крупные компании часто не желают заниматься мелкими капиталовложениями из-за трудностей работы с ними. Частники же имеют свою выгоду при этом. Она заключается в том, что вкладывая таким образом средства, инвестор получает возможность перепоручить управление ими грамотному управляющему, который имеет опыт, позволяющий ему принимать грамотные решения и за счёт этого значительно снизить риски. В настоящее время существует несколько разновидностей коллективных инвесторов.

Рынок коллективных инвестиций условно можно разделить на несколько видов:

  • - Акционерный фонд . Регистрируется в форме ОАО, занимается привлечением средств путем реализации собственных акций. Вырученные средства направляются на приобретение ценных бумаг крупных предприятий, имеющих потенциал роста. Фонд данного типа вправе лишь инвестировать средства акционеров, любая другая деятельность, в том числе, коммерческая или производственная, запрещена. Имущество ОАО делится на инвестиционный резерв и те средства, которые необходимы для обеспечения функционирования органов управления.
  • - Пенсионные и страховые фонды. Деньги в таких фондах хранятся длительное время и возвращаются вкладчикам с процентами тогда, когда наступает страховой случай. По сути, такие организации - это самые крупные коллективные инвесторы. В связи с тем, что средства у них хранятся длительный срок, они имеют достаточно времени, чтобы выбрать, запланировать и заключить наиболее удачные сделки и на ведение инвестиционной деятельностью в общем.
  • - Венчурный фонд. Коллективные инвестиции данного типа актуальны при запуске или развитии проекта. Инвестор в результате вложения средств получает свою долю в бизнесе, потенциально способную приносить прибыль.
  • - Коммерческие банки и подобные им организации. Они предоставляют людям деньги (кредиты) под определённый процент на относительно небольшой срок (1-2 года).
  • - Паевые фонды (ПИФы). Формируются за счет участников, которые владеют паями, и могут передавать их в управление, претендуя на прибыль. Такие фонды приобрели широкую популярность в России за счет обеспечения неплохого дохода и прозрачности. Чтобы подобрать ПИФ для вложения денег, рекомендуется тщательно анализировать информацию из рейтингов. Они регулярно публикуются на специализированных ресурсах в Сети и в периодической деловой прессе.
  • - ПАММ-счета. Относительно новый инвестиционный инструмент, который успешно применяется в ходе работы на валютном рынке. В соответствии с данной схемой, средства вкладываются в трейдера, имеющего высокий уровень квалификации и большой опыт. Он управляет деньгами со счетов вкладчиков. Это способ, который традиционно относят к высокодоходным коллективным инвестициям, обладающим высокой степенью риска. Поэтому, приняв решение о вложении средств в ПАММ-счета, выбирайте компании максимально тщательно.

Преимущества коллективных инвестиций.

Одним из основных преимуществ участия в коллективных инвестициях является заметно меньшие риски, по сравнению, например, с самостоятельными действиями на рынке. Это происходит за счёт того, что часть инвестиций отправляется на более рискованные проекты, а другая часть - на менее. В итоге вкладчика всё равно, так или иначе, ожидает прибыль.

Ещё одно преимущество заключается в том, что управляющий является крупным инвестором, который может оперировать большими объёмами ценных бумаг и акций по более выгодной цене.

Важным преимуществом ПАММ-счетов является отсутствие серьезных ограничений на вход в рынок. Начать работу можно, имея всего 1000 рублей. Это дает возможность свести к минимуму потери и избежать излишних стрессов.

Даже небольшие риски позволяют зарабатывать 5-10% от вложенных средств каждый месяц.

Актуальность системы коллективного инвестирования для России вызвана, с одной стороны, заинтересованностью населения в надежном и прибыльном способе помещения своих доходов, с другой стороны, растущими потребностями российских предприятий во внешних негосударственных источниках финансирования.

В России понятия «коллективные инвесторы» и «формы коллективного инвестирования» впервые были введены в Комплексной программе мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утвержденной Указом Президента РФ № 408 от 21 марта 1996 г.. К коллективным инвесторам этим Указом отнесены паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды и инвестиционные банки. Однако на практике инвестиционные банки не были созданы, вместо них появились общие фонды банковского управления (ОФБУ) как еще один институт для привлечения средств мелких инвесторов.

В настоящее время в России уже сложилась структура рынка коллективного инвестирования. Это инвестиционные фонды (акционерные и паевые), негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, общества взаимного страхования и кредитные союзы, общие фонды банковского управления.

Коллективное инвестирование достаточно жестко регулируется с учетом того, что любой скандал может скомпрометировать деятельность всех фондов и подорвать к ним доверие.

В период развития рыночных отношений в России одной из важнейших проблем является потребность в инвестиционных ресурсах. Однако, по мнению экспертов, в стране существуют значительные сбережения населения для поддержания экономического роста. Направление этих сбережений на накопление и, соответственно, на инвестирование должно стать целью фондового рынка.

Механизм превращения сбережений в инвестиции характеризуется как процесс коллективного инвестирования, который осуществляется при участии различных финансовых посредников.

Под коллективным инвестированием понимают деятельность по вложению денежных средств физических и юридических лиц в ценные бумаги, обращающиеся на организованном рынке, а также в другие объекты предпринимательской и иной деятельности при помощи специфических инструментов коллективного инвестирования в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта .

Коллективные инвесторы - это физические и юридические лица, которые осуществляют вложение денежных средств или иного имущества в ценные бумаги и другие разрешенные законом объекты с использованием форм коллективного инвестирования.

К коллективным инвесторам относятся:

  • физические, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица;
  • юридические лица и их объединения;
  • государственные органы;
  • органы местного самоуправления;
  • иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Средства инвесторов аккумулируются в единый инвестиционный фонд

с целью получения прибыли. Таким образом, в результате коллективного инвестирования создаются крупные формы, которые инвестируются в недвижимость, ценные бумаги и другие активы (табл. 10.4).

Таблица 10.4

Частные инвестиции в основной капитал, млрд руб.

Преимуществами коллективного инвестирования являются:

  • профессиональное управление. Компании, занимающиеся финансовыми инвестициями, с большей вероятностью обладают необходимыми знаниями и навыками, чем мелкие инвесторы;
  • диверсификация. Мелкие инвесторы не в состоянии снизить риск путем диверсификации из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций;
  • снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление;
  • надежность. Коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов.

Современные в России представлены на рис. 10.5.

Рис. 10.5.

В последние годы одной из распространенных форм коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы), которые дают возможность инвесторам объединить свои сбережения (паи) под управлением профессиональной управляющей компании.

ПИФы классифицируют по разным признакам. Так, в зависимости от направлений инвестирования выделяют :

  • фонды акций - состоят исключительно из акций публичных и непубличных компаний. Такие ПИФы считаются самыми рискованными из всех видов фондов, но и самыми доходными;
  • фонды облигаций - наоборот, наименее рискованны, благодаря небольшой волатильности цен этого вида бумаг;
  • фонды смешанных инвестиций - объединяют инструменты с разной доходностью и риском в определенных пропорциях. В них могут входить акции, государственные, муниципальные или корпоративные облигации, а также инструменты денежного рынка, такие как депозиты;
  • фонды денежного рынка - инвестируют деньги вкладчиков в краткосрочные облигации компаний и государств с высокими кредитными рейтингами, извлекая прибыль за счет повышения курсовой стоимости и получения купонного дохода, а также на краткосрочные депозиты в крупнейших коммерческих банках;
  • индексные ПИФы - приобретают акции в тех же пропорциях, в которых они представлены в ведущих индексах, например ММВБ, РТС или индексе Доу Джонса. По сравнению с другими фондами издержки этого вида ПИФов на аналитическую поддержку и управление - более низкие, так как состав портфеля меняется относительно редко, только когда пересматриваются составляющие самого индекса;
  • ипотечные ПИФы - в России инвестируют деньги в ипотечные ценные бумаги - облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия, тем самым финансируя строительство новой, но большей части жилой недвижимости.

В зависимости от ликвидности:

  • интервальный паевой инвестиционный фонд - это ПИФ, покупка и продажа паев которого осуществляется через определенные в проспекте эмиссии промежутки времени, но не реже одного раза в год;
  • открытый паевой инвестиционный фонд - это ПИФ, покупка и продажа паев которого осуществляется ежедневно по требованию инвесторов;
  • закрытый паевой инвестиционный фонд - это ПИФ, покупка и продажа паев которого осуществляется только по истечения срока действия договора доверительного управления. При этом владелец пая не вправе требовать от управляющей компании более раннего прекращения договора.

По мнению экспертов, лучшими в 2016 г. были следующие ПИФы :

  • открытый ПИФ от «Газпромбанка», у которого отсутствует четкая специализация. Его прирост составил 9,9%;
  • «Райффайзен Капитал» от «Райффайзен Банка» с уровнем доходности 8,47%;
  • «МК Бивалютный» от компании «Менеджмент-консалтинг» с приростом в 6,71%;
  • «Глобальные сырьевые ринки» от компании «УралСиб». В прошлом году его доходы достигли отметки в 6,68%;
  • фонд «Открытие - Сырье», учрежденный компанией «Открытие». Эффективность его работы держится на уровне 6,67%;
  • ПИФ «Валютные облигации» от компании РСХБ. Его прирост в 2015 г. составил 6,39%;
  • специальный фонд акций «Арсагера». Он существенно отличается от других фондов, но правильно выбранная стратегия управляющих компаний обеспечила ему прирост в прошлом году в 6,03%;
  • фонд еврооблигаций от фирмы «ЛТОН-менеджмент». У него нет определенной специализации, но уровень доходности достиг 5,90%.

Активы паевых инвестиционных фондов за 2016 г. увеличились на 6% - до 2,835 трлн руб. В то же время количество управляющих компаний (УК), осуществляющих доверительное управление ПИФами, уменьшилось за год с 336 до 301. По итогам 2016 г., число зарегистрированных ПИФов уменьшилось на 7 - до 1553: число открытых ПИФов сократилось на 16, интервальных ПИФов - на 3, количество закрытых ПИФов увеличилось на 12 ед 1 .

Другими формами коллективного инвестирования являются: общие фонды банковского управления, акционерные инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды, а также фонды страховых компаний (в рамках страхования жизни) (табл. 10.5).

Таблица 10.5

Краткая характеристика форм коллективного инвестирования

Формы коллективного инвестирования

Краткая характеристика

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)

Паевой инвестиционный фонд - инструмент коллективного инвестирования, который дает инвесторам возможность объединить свои сбережения (паи) под управлением профессиональной управляющей компании

Акционерные инвестиционные фонды (АИФы)

Акционерное общество открытого типа, деятельность которого заключается в инвестировании имущества в ценные бумаги и иные объекты

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ)

Это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения. Виды деятельности:

  • - негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
  • - деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с Федеральным законом «Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации» и договорами об обязательном пенсионном страховании;
  • - деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с федеральным законом и договорами о создании профессиональных пенсионных систем

1 URL: http://mfd.ru/news/view/?id=2171061

Окончание табл. 10.5

Формы коллективного инвестирования

Краткая характеристика

Общие фонды банковского управления (ОФБУ)

Это имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности. ОФБУ собирают денежную массу, состоящую из капиталов мелких инвесторов, для дальнейшего инвестирования собранных средств в их интересах. ОФБУ находятся в банковской системе и контролируются Банком России

Фонды страховых компаний

Компания, аккумулирующая финансовые ресурсы, которые могут быть использованы для покрытия убытков, возникающих в результате неудачной деловой активности различных субъектов предпринимательской деятельности

Устойчиво развиваются акционерные инвестиционные фонды, которые выступают конкурентами по темпам развития банкам и другим финансовым инструментам не только в российской, но и в мировой практике.

  • Юридический центр адвокатов Москвы - URL: http://www.portal-law.ru.

Сегодня в деловом мире практика коллективных инвестиций весьма распространена. Не все обладают крупным капиталом, который могут вложить в то или иное предприятие. И вот в этом случае на помощь приходит коллективное инвестирование. Что же это такое и для чего нужно? Каким оно бывает? В чем преимущества такого вида инвестирования и тонкости? Об этом мы и поговорим.

Один за всех, и все за одного: сущность и формы КИ

Согласно общепринятому определению, коллективное инвестирование – это создание единого денежного фонда несколькими мелкими инвесторами. Таким образом, поставив во главе фонда профессионального менеджера, вкладчики способны в дальнейшем инвестировать в более крупные и серьезные проекты, чем могли бы делать это поодиночке. Главная цель такого типа инвестирования, само собой, получение весомой прибыли от вложения в проекты, недвижимость, ценные бумаги и прочие интересующие вкладчиков объекты. Сегодня этот вид вложений набирает все большую популярность за счет своей доступности для средних и мелких инвесторов.

Какие различают формы коллективного инвестирования? Рассмотрим на примере Российской Федерации. У нас, согласно законодательству, есть пять основных форм:

  • Инвестиционные банки
  • Кредитные союзы
  • Паевые инвестиционные фонды (сокращенно, ПИФ)
  • Негосударственные инвестиционные фонда (НПФ)
  • Акционерные инвестиционные фонды (АИФ)

Часто к формам коллективного инвестирования причисляют также и общие фонды банковского управления.

По каким признакам можно определить эти самые формы?

  • Доходы от инвестирования распределяются между всеми участниками коллективной схемы в виде процентов, дивидендов или других оговоренных форм выплат.
  • Основным видом деятельности такой схемы является инвестирование средств всех вкладчиков в проекты, ценные бумаги или любое другое разрешенное законодательством страны имущество.
  • Львиную доля доходов от такого рода деятельности обычно получают от сделок с имуществом, операций с ценными бумагами.
  • Привлечение средств чаще всего происходит благодаря заключению выгодных договоров, разумному размещению ценных бумаг.

Собственно, коллективное инвестирование способствует объединению активов группы вкладчиков и увеличению доходов. Тут стоит понимать, что в отличие от банка, который тоже в некотором роде можно назвать формой коллективного инвестирования, здесь риск неполучения прибыли ложится на плечи самих инвесторов. Но, с другой стороны, при получении этой самой прибыли делиться ее частью все с тем же банком тоже не придется. Так что если у вас свободных средств не так уж много, а вложить во что-то полезное, интересное и потенциально прибыльнее хочется – эта форма финансового сотрудничества для вас.


Преимущества КИ

Естественно, каждый потенциальный вкладчик хочет узнать все достоинства этого типа инвестирования. Мы уже выяснили, что совместно при небольших личных затратах можно участвовать в крупных проектах. Но ведь на этом плюсы не заканчиваются. Иначе этот тип инвестирования не был бы таким привлекательным в глазах потенциальных участников. Итак, коллективное инвестирование: преимущества и выгоды для вкладчика.

  • Управление средствами в руках профессионалов. Обычно инвесторский пул нанимает специалиста, который будет заниматься управлением денежным фондом. У самого частного инвестора зачастую просто нет нужного багажа знаний, а также времени, чтобы разбираться в тонкостях.
  • Снижение трат на управление. Индивидуальному инвестору при попытке вложиться в более-менее интересный проект приходится нести довольно крупные траты. Да и иметь при себе определенный стартовый капитал. Зато при таком масштабе, который дает коллективный фонд, затраты на все управленческие действия существенно снижаются.
  • Безопасность. В большинстве стран коллективная форма инвестирования находится в сфере государственного законодательства, которое предусматривает защиту мелких вкладчиков.
  • Доходность. При коллективном инвестировании, благодаря возможности совершения более крупных сделок, увеличивается и доход каждого члена пула. Одиночному инвестору таких цифр добиться значительно сложнее.
  • Экономия времени. Как мы уже говорили, размещением и отслеживанием средств занимается специально нанятый для этого специалист. Это значит, что самому вкладчику нет особой необходимости глубоко вникать в эти вопросы и заниматься сделками самостоятельно, мониторить рыночные котировки и фондовый рынок в целом.
  • Налоговый режим. Во многих странах для инвестиционных фондов государство составляет такую налоговую программу, что вкладчики получают реальную выгоду от размещения своих средств именно в них.
  • Осведомленность. С одной стороны, вам не нужно вникать во многие вопросы, касающиеся управления. Но, с другой, как инвестору, вам будет интересно узнавать об операциях, в которых участвуют ваши средства. Значит, будет повышаться и ваш уровень знаний в области инвестиций. Это пригодится, когда вы решите отправиться в «свободное плавание».

Какой вывод мы можем сделать из всего вышесказанного? Коллективное инвестирование – это прекрасная возможность для мелких вкладчиков в разы увеличить доход и заняться более масштабными и перспективными проектами. Под руководством профессионального менеджера шанс приумножить свой капитал возрастет на порядок. Кроме того, участие в инвестиционном фонде дает возможность пополнить свой багаж знаний в области инвестирования с дальнейшим их применением на практике.

Коллективные инвестиции — вид доверительного управления с невысоким порогом вхождения, позволяющий мелким инвесторам вкладывать деньги в фондовый рынок, рынок недвижимости, драгоценные металлы и другие, получая прибыль от вложения своих денег. объединенного капитала вкладчиков, дающее возможность заработать, значительно приумножив свой капитал.

Рынок доступных инвестиций

В государствах с развитым фондовым рынком (европейские страны, Великобритания, США) понятие коллективных инвестиций доступно почти каждому, ведь в этот инструмент приумножения капитала вкладываются практически все население. Особой популярностью пользуются накопительные продукты страховых компаний и пенсионных фондов.

Сегмент коллективного инвестирования упрощает для мелких инвесторов доступ к доходам от колоссальных капиталов, вложенных на финансовых рынках, защищая их от непорядочных компаний-эмитентов и вдобавок обеспечивая инвестиционный поток в производство страны.

Финансовые инструменты российского рынка инвестиций в большинстве своем не по средствам частным вкладчикам из-за высокого ценового порога вхождения, необходимости понимания принципов работы рынка инвестиций и распространенное нежелание компаний-эмитентов и посредников загружать себя лишней работой с неквалифицированными инвесторами, вкладывающими небольшие суммы. Рынок долговых обязательств государства в виде ценных бумаг не приспособлен для работы со средствами мелких инвесторов, а некоторая часть государственных ценных бумаг изначально не предназначена для капиталовложений со стороны населения.

Коллективное инвестирование — идеальный финансовый инструмент, обеспечивающий разнообразие (диверсификацию) ценных бумаг в инвестиционном портфеле, что значительно снижает риск инвестиций. Самостоятельное инвестирование требует соответствующих знаний рынка для полноценной работы с вложенными деньгами. Даже вклада нескольких мелких инвесторов не хватит для приобретения минимального лота в инвестиционном конкурсе или в большой брокерской компании. Но средства тысячи мелких инвесторов уже имеют внушительную инвестиционную силу, которая способна выступить покупателем или продавцом на инвестиционном рынке.

История возникновения

В Древнем Египте уже существовали отношения доверительной собственности, составляющие основу коллективных инвестиций. На основе доверительных и опекунских отношений осуществлялось управление несметными богатствами и имуществом египетских фараонов и их наследников. Опекунами обычно выступали представители самой приближенной к главе государства касты — жрецы. Обнаруженные исторические находки свидетельствуют о том, что уже в те времена существовали распоряжения наследственного имущества, завещания и опека несовершеннолетних царственных особ.

Средневековье еще более способствовало развитию отношений, основанных на доверительной собственности, благодаря крестовым походам. Сначала собственники имущества передавали свои замки с семейством под охрану и управление доверенному лицу на время своего участия в походах. Неуверенность в своем возвращении вынуждала предпринимать долгосрочные меры по передоверению прав получателя доходов вместо себя — на наследника, супругу. Постепенно подобная практика стала использоваться по отношению к любой собственности.

Юридически сформированный первый инвестиционный фонд появился в Бельгии в 1822 году, позже — в Швейцарии в 1849 году, затем - во Франции в 1852 году. В США только после Второй мировой войны начали развиваться устойчивые инвестиционные фонды, серьезно мешая инвестиционной деятельности банков, конкурируя с остальными финансовыми институтами.

Преимущества коллективных инвестиций

  • Инвестиционные фонды управляются профессионалами, квалифицированными и опытными, обладающими необходимыми для работы навыками, что крайне важно для работы с крупными инвестициями. В этом фонды выигрывают перед одиночными мелкими инвесторами.
  • Управление крупным портфелем, состоящим из мелких вложений, ведет к значительной экономии за счет масштабности операций. В результате инвесторы не переплачивают за управление, получая еще одну выгоду от вложений средств в коллективный фонд инвестиций.
  • При покупке на фондовом рынке небольшого количества акций мелкому инвестору невероятно трудно и дорого будет разнообразить (диверсифицировать) свой инвестиционный портфель для снижения риска.
  • Деятельность субъектов коллективных инвестиций контролируется законодательством и регулируется в пользу интересов инвесторов.

Недостатки коллективного инвестирования

Риск вложений в коллективные инвестиции практически сведен к нулю благодаря контролю и надзору Центрального Банка РФ. Но все же при рассмотрении возможностей коллективного вложения денег стоит учесть один существенный минус этого распространенного финансового инструмента. Недостаток коллективных инвестиций заключается в отсутствии оперативности при значительных колебаниях (волатильности) рынка. Большой денежный «мешок» слишком медленно меняет курс, поэтому проигрывает в случае резкого падения цен. Но если учесть, что субъекты рынка коллективных инвестиций вкладываются в весьма консервативные инструменты, то и этот недостаток не играет решающей роли.

Виды коллективного инвестирования

На рынке инвестиций коллективные вложения представлены в России страховыми компаниями, негосударственными пенсионными фондами (НПФ), паевыми инвестиционными фондами (ПИФы) и общими фондами банковского управления (ОФБУ).

Причем страховые компании не только обязуются выплатить небольшую сверхприбыль на вложенные средства - они предоставляют комплекс услуг по страхованию. Так же как и пенсионные фонды, которые кроме эффективного управления коллективными инвестициями пенсионеров, гарантируют выплаты пожизненной пенсии. Это значительные отличия НПФ и страховых компаний от ПИФов и ОФБУ, где финансовые управляющие занимаются лишь управлением денег, без предоставления каких-либо других услуг.

Субъекты коллективного инвестирования

Субъектами рынка коллективных инвестиций являются следующие представители:

  1. Пайщики — дольщики, выкупившие долю в общем инвестиционном «мешке»; акционеры — держатели акций.
  2. Фонд — инвестиционный денежный «мешок».
  3. Учредители управления — хозяева инвестиционного фонда.
  4. Управляющая компания коллективных инвестиций — юридически оформленная компания, нанимающая профессиональных финансовых управляющих.
  5. Депозитарий — хранилище сертификатов ценных бумаг.
  6. Регистратор — ведет учет.
  7. Аудитор — ревизия документов, процесса.
  8. Независимый оценщик — определяет рыночную стоимость активов.
  9. Надзорные органы — осуществляют контроль.

Объекты коллективного инвестирования

Коллективные инвестиционные фонды вкладывают средства инвесторов в широкую линейку инструментов. Ниже перечислены основные из них:

  1. Ценные бумаги.
  2. Недвижимость.
  3. Акции с высокой стоимостью.
  4. Паи зарубежных ETF (торгуемые на бирже фондов).
  5. Криптовалюта (цифровое платежное средство).

Роль инвестиционных фондов в экономике

Принцип работы инвестиционных фондов основывается на идее передачи собственности под доверительное управление. Инвестор доверяет свои деньги или имущество под управление профессионалам — это основа работы всех инвестиционных фондов. Деятельность фонда коллективных инвестиций заключается в профессиональном управлении деньгами, получении прибыли с дальнейшим распределением среди вкладчиков, которые инвестировали в фонд свои средства.

Для солидных предпринимательских бизнес-структур коллективное инвестирование имеет экономически важный смысл, заключающийся в эффективном распределении средств в экономике. Средства институциональных инвесторов направляются на повышение ликвидности и мощности экономики, развитие инноваций, способствуют решению гражданско-социальных обязательств, исторически возложенных на плечи этой группы инвесторов.

Основные участники рынка коллективных инвестиций и доверительного управления, такие как страховые компании, НПФ, выступают важнейшим источником среднесрочного и долгосрочного финансирования благодаря их большим инвестиционным горизонтам, в отличие от спекулятивного инвестирования, отличающегося высоким риском, в то время как отношение к риску институциональных участников исключительно консервативное.

Классификация инвестиционных фондов

Фонды коллективных инвестиций группируются по следующим критериям: по целям инвестирования, по видам входящих в портфель активам, операционной структуре, организационно-правовой форме.

  • По организационно-правовым формам. Коллективные инвестиционные фонды формируются как юридическое лицо - открытое акционерное общество или в виде имущественного комплекса, руководство которого доверяется специализированной управляющей компании, по договору с владельцами управляемого имущества. Трасты как вид инвестиционного фонда и трастовые договоры между учредителями и доверенным лицом исторически создаются лишь в странах с английской правовой системой.
  • Корпоративные фонды. Наиболее признанная среди фондов структура. Закрытый корпоративный фонд формируется как и акционерное общество, с проведением подписки на выпущенные акции или покупкой инвесторами акций на вторичном рынке. Подобные корпоративные инвестиционные фонды юридически принадлежат своим акционерам, но управление производит директор от имени акционеров. Корпоративные фонды инвестируют в оговоренные с акционерами активы — акции, облигации, коллективные инвестиции в недвижимость и другие. Дивидендные доходы и проценты по портфеля обычно распределяются между участниками фонда — акционерами.
  • Первейшие корпоративные фонды формировались в Великобритании в виде трастов в 1860 годах и существуют до сих пор.
  • Распространенная разновидность корпоративного фонда — взаимные фонды или фонды взаимных инвестиций в США. В Великобритании — открытые инвестиционные компании для частных мелких инвесторов. Во Франции — инвестиционные общества с переменным капиталом, который в каждый момент времени его существования соответствует реальной стоимости фонда.

Контролирующий орган

По Приказу Банка России (от 15.06.2016 № ОД-1860) реализуется распределительный контроль и надзор за работой сегмента коллективного инвестирования посредством департамента коллективных инвестиций и доверительного управления.

В частности, контролируется Пенсионный фонд РФ по пункту инвестирования денежных средств страховых взносов на накопительную пенсию, также имеют место взносы работодателя в пользу застрахованного лица.

Департаментом коллективных ивестиций ведется контроль за работой управляющих компаний — по пункту осуществления ими действий по распределению средств пенсионных резервов и вложению средств с целью накопления пенсионных поступлений и доверительному управлению инвестиционными резервами акционерных инвестиционных фондов.

Коллективные инвесторы

Инвесторы, принимающие участие в коллективных инвестициях, являются рыночными инвесторами. Именно благодаря многочисленным коллективным инвесторам происходит сбор и аккумуляция средств. Последние составляют основу сегмента коллективных инвестиций. Посредниками, собирающими денежные средства инвесторов, выступают коммерческие банки и подобные им организации, представленные инвесторами в виде вкладов и других взаимовыгодных краткосрочных размещений. На счетах страховых компаний и Пенсионных фондов денежные средства потенциальных инвесторов хранятся более длительные сроки и снимаются лишь при наступлении страхового случая или пенсионного возраста. В случае с ПИФами, где в одном лице исполняются функции по сбору и инвестированию средств, частный инвестор несет свои деньги с конкретной целью — приумножить свой капитал.

Аспект долгосрочного вложения денежных средств системы коллективных инвестиций в России имеет огромное значение в деле повышения благосостояния граждан посредством участия в росте капитализации экономики. Средства коллективных инвесторов, реализуемые через инвестиционные механизмы, вовлекаются в общий финансовый оборот, тем самым запуская необходимый экономический процесс эффективного распределения средств.

Налогообложение

Ставка налога на доход физических лиц при коллективном инвестировании - 13%. Облагается именно прибыль с продажи предмета инвестиции. Налог удерживает компания, которая занималась инвестиционным управлением. Рассчет налога происходит в начале года за предыдущий год. Доход поступает на счет инвестора уже в «чистом» виде.

КОЛЛЕКТИВНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАК ФОРМА СБЕРЕЖЕНИЯ

Болвачев А.А., аспирант ГОУ ДПО ГАСИС

В данной статье рассматривается привлекательность инвестирования в паевые инвестиционные фонды. Рассматриваются 3 основных вида паевых инвестиционных фондов, которые отличаются возможностью покупать и продавать паи. Кроме того, паевые инвестиционные фонда классифицируются по степени риска и инвестиционной стратегии. При этом, рассматриваются положительные и отрицательные аспекты инвестирования в паевые инвестиционные фонда.

Ключевые слова: коллективное инвестирование, управляющая компания, паевой инвестиционный фонд, фонд акций, фонд облигаций, фонд смешанных инвестиций, акции, облигации.

COLLECTIVE INVESTMENT AS A FORM OF SAVINGS

Bolvachev A., Post-graduate, GOU DPO GАSIS

This article discusses the attractiveness of investing in mutual funds. We consider three basic types of mutual funds, which differ in ability to buy and sell shares. In addition, mutual funds are classified according to risk and investment strategy. In this case, we consider positive and negative aspects of investing in mutual funds.

Keywords: collective investment, management company, mutual investment fund, fund shares, bond fund, Asset allocation fund, shares, bonds.

Средства на покупку квартиры или автомобиля, на оплату обучения детей или хороший отдых за границей есть не у каждого. Да и просто сбережения на «черный день» никому не помешают. Но копят все в основном по старинке - «под подушкой». Это не самый лучший способ в современных условиях. Даже если забыть о том, что хранить большую сумму дома опасно, приходится помнить, что деньги почти каждый день обесцениваются, подвергаясь инфляции. Особенно это заметно тому, кто откладывает часть зарплаты на покупку квартиры: стоимость жилья растет быстрее, чем сбережения.

Коллективные инвестиции потенциально могут дать наибольший доход.Коллективные инвестиции - это объединенные денежные средства, которые граждане и юридические лица передают в доверительное управление с целью получения прибыли.

Доверительное управление - одна из основных услуг, оказываемых сегодня компаниями на фондовом рынке. Управление ценными бумагами предполагает осуществление одним лицом (доверительным управляющим) деятельности по доверительному управлению переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу (учредителю управления) ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги.

В роли специалистов доверительного управления выступают управляющие компании. Они готовы предложить владельцу сбережений больший доход на условиях доверительного управления активами клиента на рынке ценных бумаг, чем, к примеру, банковские депозиты.

Доверительное управление осуществляется в интересах учредителя управления или указанных им третьих лиц. Доверительный управляющий осуществляет управление от своего имени, за вознаграждение и в течение определенного срока. При передаче имущества в доверительное управление право собственности на имущество остается у учредителя управления, а не передается управляющему.

На российском фондовом рынке наиболее распространен такой вид доверительного управления, как паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Их деятельность на российском рынке ценных бумаг становится весьма и весьма привлекательным сектором коллективных инвестиций. ПИФы - это возможность для частного инвестора вкладывать средства в российские акции и облигации, если он не обладает необходимыми знаниями и опытом для самостоятельной работы на фондовом рынке, но при этом имеет сбережения^йр://^^й"^оскроГ:а1.1"и/зесопд/14/аЬои1р11В этих условиях необходимость получения дополнительной информации о паевых инвестиционных фондах весьма очевидна.

В настоящее время инвесторам предоставлен богатый выбор паевых фондов. Управляющие компании предлагают широкий спектр ПИФов различных видов. Вниманию инвесторов представлены открытые, интервальные, закрытые фонды, которые различаются по структуре активов (фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций). Такой большой выбор может привести инвестора в замешательство. Обращение непосредственно к законодательным актам, порой не проясняет ситуацию. Из большого количества нор-

мативных документов, регулирующих деятельность ПИФов не всегда удается быстро получить необходимую информацию.

Попробуем разобраться что такое паевой инвестиционный фонд, какие бывают виды ПИФов, а также их разновидности по структуре активов.

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) в Российской Федерации действуют на основании закона «Об инвестиционных фондах» №156-ФЗ от 29 ноября 2001 года (с изменениями от 29.06.2004г).

По определению ПИФ - это:

■ имущественный комплекс без создания юридического лица;

■ совокупность имущества, переданного инвесторами (физическими и юридическими лицами) в доверительное управление управляющей компании.

Паевые инвестиционные фонды бывают следующих видов:

открытые - инвестиционные фонды, которые дают возможность в любой рабочий день предъявить купленный пай к выкупу и достаточно быстро получить денежные средства в размере цены выкупа;

интервальные - фонды, в которых погашение (выкуп) инвестиционных паев происходит в сроки, установленные правилами фонда, но не реже одного раза в год;

закрытые - фонды, имеющие строго определенное количество паев. Они дают возможность пайщикам участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев, а также право на получение дохода от доверительного управления имуществом, составляющим фонд, если это предусмотрено правилами. Погасить пай в закрытом фонде можно только в строго определенных законом случаях. Например, в случае принятия общим собранием решения об изменении правил фонда, погасить свои паи могут пайщики, голосовавшие против этого решения или не принимавшие участие в голосовании.

Как было отмечено, паевые фонды в зависимости от структуры своего портфеля делятся на фонды акций, фонды облигаций и смешанные фонды. Поэтому, решая, в каком фонде стать пайщиком, необходимо определить для себя, какую стратегию выбрать

Высокий риск и возможность большой доходности инвестиций (фонды акций), или стабильную, но относительно меньшую доходность (фонды облигаций), или нечто среднее (смешанные фонды, вкладывающие как в акции, так и в облигации). Деление на фонды акций, облигаций или смешанные фонды условно и может быть определено только по структуре портфеля фонда (публикуется ежеквартально).

Сравнивая доходности паевых фондов, надо учитывать, что каждый фонд придерживается собственной стратегии доходности и риска, поэтому нет смысла сравнивать фонды акций и облигаций

У этих фондов различные задачи. У одной управляющей компании могут быть как высокодоходные фонды, так и фонды со стабильной доходностью, ориентированные на разные типы инвесторов. Как правило, УК управляет средствами сразу нескольких фондов, которые различаются между собой по структуре активов.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой - вла-

дельцы паев регистрируются в специальном реестре паевого фонда. Инвестиционные паи существуют в бездокументарном виде, т. е. не печатаются на специальной бумаге с водяными знаками и другими степенями защиты. Это так называемый электронный документ, который представляет собой запись в специальной компьютерной программе. Подтверждением того, что вы стали владельцем инвестиционного пая, является выписка из реестра. Отличие инвестиционного пая от традиционного представления о ценных бумагах состоит в том, что он не имеет номинальной стоимости.

Владелец инвестиционного пая является опосредованным владельцем материальных ценностей, составляющих имущество паевого фонда: ценных бумаг, денежных средств. Владелец пая может: покупать и продавать, дарить, передавать по наследству, конвертировать инвестиционный пай в паи других паевых фондов данной управляющей компании (если это предусмотрено Правилами ПИФа).

Где и как можно купить паи фондов, чтобы стать пайщиком? Паи паевых инвестиционных фондов покупаются и продаются непосредственно через пункты приема заявок самой управляющей компании и ее агентов по размещению и выкупу паев. Агентами являются инвестиционные компании и банки, имеющие договор с управляющей компанией и доверенность от нее. Узнать, где подаются заявки и оплачиваются паи, можно в самой управляющей компании (на ее сайте).

Цена продажи (выкупа) пая может отличаться от самой стоимости пая: управляющая компания или агент имеют право продавать паи с надбавкой, а выкупать их у пайщиков со скидкой, и тогда цена пая будет отличаться от его стоимости. При этом надбавка не превышает 1,5 % суммы, а скидка 3% от стоимости пая. Надбавка и скидка - это своеобразная комиссия при входе и выходе из фонда.

Наконец, разобравшись, какие бывают фонды и куда они вкладывают активы инвесторов, резонно возникает вопрос: где гарантии сохранности инвестиций?

Паевой инвестиционный фонд не имеет право гарантировать какую-либо конкретную доходность. Однако ПИФ гарантирует сохранность вложенных средств, т.к. управляющие компании (УК) паевых фондов подотчетны Федеральной службе по финансовым рынка (ФСФР), т.е. контролируются государством. Деятельность УК полностью прозрачна для пайщиков, т.е. в любой момент можно узнать: какая на сегодня стоимость активов фонда, в какие ценные бумаги вложены средства пайщиков, какую доходность фонд обеспечивал для пайщиков за все время своего существования, за год, за последний месяц или даже за день.

Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами паевого фонда, используется разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами. Права инвесторов защищает независимый регистратор, который ведет реестр владельцев инвестиционных паев. Каждый паевой фонд не реже одного раза в год проходит аудиторскую проверку, осуществляемую независимым аудитором. Действия всех участников рынка коллективных инвестиций жестко регламентированы и контролируются Федеральной службой по финансовым рынкам.

Несмотря на жесткий контроль государства, существует вероятность, что УК может обанкротиться. Что будет с фондом в этом случае? Если УК обанкротиться, то средства фонда будут возвращены пайщикам, так как в ПИФе все средства остаются собственностью пайщиков. Они могут либо увеличиваться при успешной работе и хорошей ситуации на рынке, либо, наоборот, уменьшаться. Но превышения обязательств над объемом имеющихся средств наступить не может. За все время работы ПИФов не было случаев обмана пайщиков или мошенничеств. В том случае, если, например, после дефолта 1998 года фонд не мог работать с государственными бумагами, то средства возвращались пайщикам.

Разобравшись с надежностью инвестиций в паевые инвестиционные фонды, необходимо определиться со сроками вложений.

Помимо отношения к риску при выборе фонда, также необходимо принимать в расчет сроки инвестирования. Например, не имеет смысла инвестировать в акции, если срок вложений меньше, чем 6 - 12 месяцев. В краткосрочном периоде значительна вероятность, что инвестор не получит дохода, или вообще останется в минусе. В фонды облигаций можно инвестировать и на более короткий срок, но не меньше, чем на 2-3 месяца - скидки и надбавки управляющей

компании съедят весь доход.

В своей основе паевые инвестиционные фонды являются механизмом долгосрочного инвестирования. Инвестиции в паевой фонд являются вложениями не на год-два, а на много лет. Инвестор такого типа может позволить себе игнорировать спекулятивные игры, краткосрочные падения и даже стагнацию рынка. Если у инвестора есть внутренняя готовность и время инвестировать на большой срок, то лучшим вариантом будет фонд акций, или хотя бы сбалансированный подход, для консервативных инвесторов. Анализ доходности и рисков акций и облигаций в прошлом позволяет обрисовать общие рамки инвестиционной стратегии для инвесторов ориентирующихся на большой срок вложений. Такому инвестору надо ставить на акции. На краткосрочном временном отрезке поведение акций непредсказуемо, однако в долгосрочном периоде, как было сказано выше, ослабевает влияние рыночных спекуляций и акции способны обеспечить большую норму прибыли, чем облигации.

Если акции и облигации наилучшая возможность, чтобы приумножать свои сбережения, то паевые фонды это самый простой способ получать доход на акциях и облигациях.

В этом случае перед инвесторами стоит главная задача - выбрать наиболее доходный паевой фонд с надежной управляющей компанией. Доходность отличается в зависимости от вида фонда, его инвестиционной стратегии. Однако, проанализировав деятельность ПИФов становиться понятно, как доходность фондов акций, облигаций и смешанных инвестиций соотносится с риском. Итак, инвестор, вкладывая в паевые фонды, получает: профессиональное управление своими деньгами на фондовом рынке и высокий доход на акциях или стабильный доход на облигациях;

доступность информации, т.е. инвестор ежедневно может отслеживать стоимость чистых активов фонда, стоимость и доходность паев, а значит и качество управления фондом;

защиту своих прав - постоянный контроль со стороны государства делает выгодной только добросовестную работу всех компаний, обслуживающих фонд;

раздельное управление и хранение активов - ценные бумаги приобретаемые управляющей компанией, хранятся и учитываются в специализированном депозитарии, который так же осуществляет контроль за сохранностью имущества фонда, т.е. за сохранностью имущества инвесторов.

Литература:

1. Федеральный закон от 29.11.2001 года №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

2. Солабуто Н. Секреты инвестирования в ПИФ, 2007г., 144 стр.

3. Рынок ценных бумаг Учебник /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. -448 стр.: ил.

4. Капитан М., Барановский Д. Паевые фонды: современный подход куправлению деньгами. 2-е издание Издательство: Питер 2007 г., 240 стр.